新时代证券-化工行业周报：经济预期改善，受益风险偏好提升-190908

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　　本周个股观点：
　　上周上证指数周涨幅3.93%，沪深300周涨幅3.92%，申万化工指数周涨幅5.33%，跑赢沪深300指数1.41个百分点，上周涨幅靠前品种甲乙酮（+11.49%）、环氧氯丙烷（+11.30%）、苯酐（+10.00%）、苯乙烯（+9.70%），跌幅靠前品种维生素D3（-9.52%）、无水氢氟酸（-8.78%）、国际硫磺（-8.33%）、焦炭（-5.48%）、维生素E（-5.48%）等
　　最新WTI油价56.73美元/桶，周涨幅2.96%，布伦特油价61.78美元/桶，周涨幅4.27%。美伊局势升温支撑，中东原油供给不确定性增加，同时美国原油库存大幅减少，最新数据显示，美国原油库存减少1002.7万桶至4.278亿桶，已经降至2018年10月来最低，市场预估为减少211.2万桶，而且飓风引发减产进一步助涨国际油价。
　　9月6日央行决定下调金融机构存款准备金0.5个百分点，针对经济下行压力，逆周期调节政策提振市场信心，推荐化工龙头企业万华化学、华鲁恒升。周期下行的预期已反应在目前行业估值水平上，处于历史低位，行业龙头成本优势明显，周期底部依然有超额收益，同时龙头企业产能规模大，未来周期复苏，公司业绩向上弹性更大。
　　在政策刺激下，部分子行业供需有望出现拐点，建议关注维生素行业。目前猪肉价格高企，国家不断推出相关措施鼓励生猪补栏，保障生猪供给，维生素需求端将迎来拐点，供给端，帝斯曼收购能特科技，维生素行业寡头格局稳定，而巴斯夫装置运行不稳，未来供需有望反转，推荐浙江医药。
　　安全，环保高压是化工长期投资主线，部分子行业龙头将充分受益行业集中度提升，推荐国内菊酯龙头扬农化工，萤石行业唯一上市标的金石资源，外延并购威远生化的利民股份。
　　风险提示：环保督查不及预期；下游需求疲软；中美贸易关系恶化