华鑫证券-两融策略周报：外资进场速度显著增强-190910

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　　最新观点
　　我们认为降准在上周的强势上涨的行情中或已经反应了部分预期。此外值得注意，外资的进场速度已再次加快，我们发现在经历了二季度的短暂沉寂之后，三季度的北向资金再度活跃。尤其在进入9月以后，北向资金净买入幅度显著加强。同时上周的外资疯狂进场一定程度上打破了技术调整信号，未来外资进场速率将极大的影响A股原有行情。
　　两融市场概况
　　上周（9月2-6日）市场情绪继续回暖，各大指数继续出现不同程度的上涨，其中上证综指、深证成指和创业板指分别上涨3.93%、4.89%和5.05%；周成交量继续明显改善，上周周成交2841.94亿股，环比上升19.80%；周成交额3.15万亿元，环比上升23.93%，续创年内新高。沪深两市双融余额则大幅上升，截止19年9月6日沪深两融余9453.51亿元，环比上升2.05%，其中融资余额环比增加2.00%至9317.77亿元，期间融资净买入182.99亿元；融券余额135.74亿元，环比上升5.48%，融券余量14.60亿股，环比增加0.69%。从两市来看，沪深市两融余额分别环比上升0.60%和4.17%至5527.28亿元和3926.23亿元。
　　关于ETF的融资融券市场，截止19年9月6日共有标的63只，较上期持平。ETF两融余额为1090.23亿元，环比减少0.99亿元；其中融资余额环比减少1.42亿元至1049.29亿元；融券余额环比增加0.43亿元至40.94亿元。目前两融余额前3位分别是易方达恒生H股ETF、华夏恒生ETF和华夏上证50ETF。华夏恒生ETF是上周融资净买入额最多的ETF，融资净买入2.49亿元；华夏上证50ETF是上周融券净卖出额最大的ETF，融券净卖出5770.54万元。
　　风险提示
　　宏观经济增速不及预期、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。