信达证券-电气设备及新能源行业周报：景气度逐步提升，关注风电的超预期-190909

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　　本周推荐组合：通威股份、中环股份、金风科技。
　　新能源汽车行业观点：1、全球化标准提升，龙头持续扩展。2019年是新能源汽车行业的低谷，也正是行业体系完善的较好时机：日本拟在车上明示电池衰减情况，进而推动动力电池的再利用。行业的周期低谷同时也是行业优质龙头抢占市场份额的较好时期：宁德时代与博世拓展48V动力电池系统市场；三花智控与通用合作拓展电子水泵市场。2、短期市场逐步向好，关注盈利能力的提升。从一线厂家排产来看，动力电池需求持续改善；从原材料库存情况看，行业碳酸锂库存正逐步消化；随着数码、动力和储能等各方面需求的逐步改善，后面产业链价格有望进一步企稳，正极、负极等环节龙头公司的盈利能力有望提升。
　　新能源汽车行业投资策略：看好行业发展阶段的转变：由国内到全球、由低端到高端、由政策驱动到市场驱动，主要看好高端乘用车产业链，2019年、2020年高端电动乘用车有望迎来全球的共振发展。具体来说，我们建议从以下三个方面挖掘投资机会：1、高端化：高端乘用车产业链核心标的：宁德时代、三花智控、旭升股份等；2、全球化：产业链中壁垒高、供应全球的环节（技术壁垒、资源属性等）：璞泰来、亿纬锂能、欣旺达、恩捷股份、当升科技等；3、市场化：技术提升、创新驱动发展环节：比亚迪、新宙邦等。
　　光伏行业观点：1、行业旺季逐步开启。近期华能、国电投等公司的项目陆续开展招标：从中标数据看，目前单晶应用仍是主流；从招标量来看，行业供货旺季即将到来，我们预计9月下旬国内需求将进一步增加。2、产品价格基本企稳，关注各环节龙头第三阶段机会。短期单晶产业链价格压力从硅料到组件都有一定程度的释放；目前龙头公司报价基本维持稳定；随着旺季的逐步到来，行业有望迎来量增价稳，部分环节有望涨价，我们认为，国内需求和海外需求共振有望带来产业链龙头的第三阶段投资机会。
　　光伏行业投资策略：我们认为2019年将是平价上网的突破之年，我们继续看好优质龙头公司。从中上游看，行业的集中度在提升，优质龙头优势凸显；从中下游看，我们认为仍有变革机会，尤其是在电池端和下游分布式端，看好在此两处有突破的公司。建议关注通威股份、隆基股份、阳光电源、中环股份、中来股份等公司。
　　风电行业：动态：1、从我们产业链调研看，下半年需要执行的新增装机订单较多，行业将维持较好的景气度；其中，海上风电的装机速度提升较快，预期有望进一步提升。2、风电政策明确，行业抢装有望持续：政策进一步明确自2021年1月1日开始，新核准的陆上风电项目全面实现平价上网，国家不再补贴。由于之前存有较多核准项目未建，加上2019、2020年新增项目，行业未来一年多时间抢装态势仍将持续。策略：从行业供需看，抢装导致需求提升，下半年有望迎来旺季；从现有已运营的项目来看，整体弃风率在转好，经济效益提升，有望进一步提升装机。建议关注金风科技等龙头的投资机会。
　　行业重点动态：1、宁德时代与博世就48V动力电池系统相关产品建立伙伴关系；2、晶科、亿晶、英利、锦州阳光入围国家电投1.78GW组件中标候选人；3、华能芮城县150MWEPC总承包最低报价4.06元/W；4、国内首艘纯电动港作拖轮签订设计合同；5、日本拟要求电动汽车明示电池衰减情况。
　　公司重点动态：【宁德时代】公司出资18亿元，持股49%设立正极材料相关业务子公司宁德邦普时代新能源；公司出资约2.6亿元认购锂矿业务公司PilbaraMinerals limited。【三花智控】被确定为通用汽车电子水泵供应商，预计至2027年累计销售额10亿元。【中环股份、晶盛机电】拟分别向中环领先增资8.1和2.7亿元，持股比例分别为30%和10%，加快集成电路用大直径硅片项目实施进程。
　　风险提示：政策风险；国际贸易摩擦风险；原材料价格波动风险；市场化推广风险；行业竞争加剧风险。