华龙证券-宏观事件点评：2019年8月CPI、PPI数据点评，猪价环比飞涨，工业品价格降幅收窄-190910

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　　事件回顾：
　　国家统计局发布数据显示，2019年8月份，全国居民消费价格同比上涨2.8%。其中，城市上涨2.8%，农村上涨3.1%；食品价格上涨10.0%，非食品价格上涨1.1%；消费品价格上涨3.6%，服务价格上涨1.6%。1--—8月平均，全国居民消费价格比去年同期上涨2.4%。
　　8月份，全国居民消费价格环比上涨0.7%。其中，城市上涨0.6%，农村上涨1.0%；食品价格上涨3.2%，非食品价格上涨0.1%；消费品价格上涨1.1%，服务价格上涨0.2%。
　　2019年8月份，全国工业生产者出厂价格同比下降0.8%，环比下降0.1%；工业生产者购进价格同比下降1.3%，环比下降0.2%。1—8月平均，工业生产者出厂价格比去年同期上涨0.1%，工业生产者购进价格下降0.2%。
　　数据点评：
　　一、CPI环比涨幅略有扩大，同比涨幅与上月相同
　　从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。其中，食品价格上涨3.2%，涨幅扩大2.3个百分点；非食品价格上涨0.1%，涨幅回落0.2个百分点。食品中，猪肉价格上涨23.1%，涨幅比上月扩大15.3个百分点；鸡蛋、牛肉、羊肉、鸡肉和鸭肉价格上涨；受台风及高温天气影响，鲜菜价格上涨。时令瓜果大量上市，鲜果价格下降。非食品中，旅馆住宿、飞机票和旅行社收费价格上涨；汽油和柴油价格下降。从同比看，CPI上涨2.8%，涨幅与上月相同。其中，食品价格上涨10.0%，涨幅比上月扩大0.9个百分点；非食品价格上涨1.1%，涨幅比上月回落0.2个百分点。
　　二、PPI环比降幅收窄，同比降幅略有扩大
　　从环比看，PPI下降0.1%，降幅比上月收窄0.1个百分点。其中，生产资料价格下降0.2%，降幅比上月收窄0.1个百分点；生活资料价格由上月持平转为上涨0.2%。从调查的40个工业行业大类看，价格上涨的有14个、持平的9个，增加4个；下降的17个，与上月相同。从同比看，PPI下降0.8%，降幅比上月扩大0.5个百分点。其中，生产资料价格下降1.3%，生活资料价格上涨0.7%。
　　三、受非洲猪瘟疫情影响，前期生猪存栏大幅降低，补栏尚需时间；立秋后猪肉季节性需求量较大，叠加造成了8月份猪价快速上行。未来猪肉价格仍将有一定幅度的上行，那么其替代品的需求响应增加，价格也会被抬升。下半年PPI环比在部分月份当中仍可能出现正增长，但未来工业企业利润的恢复情况还看工业品价格的变动，总体来说仍不乐观