天风期货-玉米周报：新粮陆续上市，市场阶段性供应趋向宽松-210922

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核心驱动：1）短期：新粮上市，东北部分深加工企业已经报出新作开秤价格，普遍较前一年度上涨约20%左右，对新作玉米价格有所支撑。

然而，华北地区新粮上市掺杂旧粮的出货，市场整体供应宽裕，深加工企业收购价持续下跌。

另外，下游消费并未见到明显起色，北港发运不畅，饲料消费仍然因养殖利润亏损而疲弱，淀粉消费因短暂的节日影响有所转好，但开机仍然处于历史同期低位。

短期来看，玉米期现价格将偏弱运行。

2）长期：截至目前，东北产区天气情况较好，新作玉米增产基本已定，各地春玉米逐步上市，玉米市场整体供应量阶段性增加。

市场上新粮掺杂旧粮，玉米渠道库存或低于去年同期，长期来看下游用粮企业或将择机补库。

同时，根据预估的新作年度平衡，若玉米相对替代品价格持续偏高，则饲料需求仍有下滑空间，玉米价格或将呈震荡偏弱走势；若玉米价格回落，与替代品价差缩窄至平水，则新一年度期末库存较今年仍有一定下调空间，对玉米价格有所支撑。

操作建议：01合约下方维持2400-2450支撑位，建议观望。

风险提示：农户售粮节奏；政策调控情况。