中信建投期货-粮油期货投资早报-190912

《中信建投期货-粮油期货投资早报-190912（13页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信建投期货-粮油期货投资早报-190912（13页）.pdf（13页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　观点与操作建议
　　 1、豆粕
　　期货方面，美豆11月合约区间整理，下方850支撑，上方885、900压力；豆粕2001合约震荡整理，下方2800支撑，上方2860，2885压力。
　　现货方面，期货市场跌势未止，且昨天下游已备货，昨日豆粕成交缩量，但部分低位及远期低基差仍吸引些补库，总成交16.67万吨，其中现货成交8.97万吨，远期基差成交7.7万吨。相比之下，前一交易日总成交28.758万吨。
　　消息面上，1）中国国务院关税税则委员会周三公布第一批对美加征关税商品第一次排除清单，对第一批对美加征关税商品，第一次排除部分商品，自2019年9月17日起实施。但大豆和玉米等美国主要农产品没有包括在内。2）阿根廷周二称，按照布宜诺斯艾利斯双边协议，中国将首度批准进口阿根廷豆粕作为饲用原料。3）特朗普在推特上称，将推迟对华2500亿美元加征关税的期限至10月15日。
　　综述：USDA月报临近市场交投谨慎，隔夜美豆延续区间整理，等待USDA报告指引。消息面阿根廷宣布周三将于中国签订豆粕出口协议，缓解豆粕供应紧张担忧，引发市场多头抛售，M01合约在2890附近承压回落，但更多为情绪影响。经过前期的补货，下游饲料厂及贸易商库存回到正常水平，在中美和谈背景下，短期补货意愿较弱，油厂豆粕库存压力增加，短期豆粕弱势下探支撑，但不宜追空。北京时间9月13日00：00公布最新的月度供需报告，市场预期USDA报告偏多，而因中秋节休盘连盘无法对冲，建议M01获利空单可在2815下方分批止盈。
　　 2、油脂
　　期货方面，Y2001窄幅震荡，上方6200线压力，下方5950线支撑；P2001小幅下跌，上方5000线压力，下方4660线支撑；OI001延续弱势，上方7550线压力，下方7300线支撑。
　　现货方面，昨日午后豆油温和收跌，部分买家逢低补库，豆油低位吸引些成交。9月11日，国内主要工厂散装豆油成交3.116万吨（现货1.216万吨，远月基差1.90万吨）；相比之下，9月10日成交2.644万吨。
　　消息面上：1）MPOB月报显示，马棕8月产量182万吨，环比增4.64%；出口173万吨，环比增16.37%；月末库存225万吨，环比降5.31%。产量略超预期令月末库存略高于预期，报告略偏空。2）船运调查机构数据显示，马棕9月1-10日出口环比降14.9-29.0%。3）SPPOMA数据显示，9月1-10日马棕产量环比降19.25%，其中单产降19.26%，出油率增0.05%。
　　在经历昨日的大幅冲高回落后，昨夜油脂走势较为温和，USDA月报及中秋假期的临近令市场交投转向谨慎。特朗普称将推迟对华2500亿美元商品加征关税期限至10月15日，令市场乐观情绪有所增长，早间离岸人民币快速拉涨至7.09，或对今日油脂走势有所不利。
　　中美谈判乐观情绪回暖，油脂油料进口成本随人民币走升而下移，叠加双节备货结束需求走弱，油脂多头炒作情绪受到压制。因当前豆粕需求尚未恢复，豆油去库存预期仍支撑豆油走势，短期豆油01合约面临上下两难处境，在6000-6200区间窄幅震荡。马棕8月产量好于预期对国内减产炒作情绪有所压制，出口转弱亦限制棕榈油拉涨动能，短期或仍有调整。沿海菜籽、菜油库存持续走低，菜油供应偏紧预期继续兑现，但近期华南压榨厂菜籽买船增多，制约菜油走势。随着中美关系的缓和，市场对中加关系预期也有所改善。随着9月23日孟晚舟听证会临近、中美磋商临近，短期菜油上行动能不足，前期多单可逢高适量减仓。