华泰期货-期权日报：USDA报告临近，豆粕波动率维持稳定-190912

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　　豆粕期权行情介绍和分析
　　豆粕期货1月合约，9月11日价格回落，日盘价格收于2840元/吨。
　　豆粕当日全部合约总成交量为9.31万手（单边，下同），持仓量31.43万手，近期持仓量不断回升。豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值移动至0.85，看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值维持在1.16，市场短期情绪偏乐观。
　　伴随着豆粕价格冲高回落，M2001合约重新落入振荡区间，在历史波动率（17.06%）上行的过程中，豆粕1月合约隐含波动率同样小幅上升至18.05%附近，与豆粕历史波动率存在小幅溢价，未来不确定性较大，不建议做空豆粕波动率。
　　白糖期权行情介绍和分析
　　白糖期货1月合约，9月11日价格上涨，日盘价格收于5524元/吨。
　　白糖期权今日总成交量为1.03万手（单边，下同），总持仓量为12.33万手。当日白糖期权整体成交量PC_Ratio维持在1.26，持仓量PC_Ratio为0.98，市场情绪偏乐观。
　　9月白糖期权平值合约行权价移动至5500的位置，当前白糖历史波动率为16.46%，而1月平值看涨期权隐含波动率维持在15.31%附近，隐含波动率相对偏低，不建议持有做空波动率组合。
　　铜期权行情介绍和分析
　　铜期货10月合约，9月11日价格振荡，日盘收盘价格收于47260元/吨。
　　铜期权全部期权合约当日总成交量为1.58万手（单边，下同），持仓量4.02万手。铜看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为0.60，看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值为0.80，市场情绪偏悲观。
　　伴随着铜价逐步止跌，铜历史波动率维持稳定，30日历史波动率为12.12%，9月平值看涨期权隐含波动率维持在11.55%附近。隐含波动率与历史波动率从长周期来看均处于相对偏低位置，可考虑逐步布置长线做多波动率的头寸