光大证券-食品饮料行业淘数据月度数据点评：整体量价齐升，龙头优势明显-190912

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　　◆食品饮料整体销售概况：销售额同比增长33.44%。2019年8月食品饮料淘系平台整体销售额环比增加25.14%、同比增长33.44%至338.96亿元。总体看来，8月食品饮料销售呈“量价齐升”态势，订单数的增加叠加销售均价的上涨共同推动销售额的增长。8月食品饮料销量同比增加26.06%至13亿件；销售均价同比上升20.71%至26.07元/件。
　　◆白酒：量价齐升拉动销售额同比增长73.1%。8月白酒淘系平台线上销售情况较好，销售均价、销售量同时提升带动总销售额的提升。8月白酒销售额同比提升73.1%至3.2亿元，其中销售均价同比提升39.7%至191.2元/件；销售量同比提升23.9%至168.0万件。2019年1-8月白酒线上销售额为31.4亿元，同比提升46.9%，茅台、五粮液领先地位进一步夯实。
　　◆乳制品：销售量同比增长61.4%。本月乳制品线上销售均价环比下降0.98%至57.2元/件，同比提升12.6%；销售量同比增长61.4%。销量的提升带动乳制品销售额增长，本月销售额同比上升81.8%至8.10亿元。
　　◆调味品：调味料量价齐升带动销售额增长，日常调味品量升价跌销售额相对平稳。8月调味料淘系平台线上销售额同比上升23.4%至2.90亿元，其中销售量同比提升7.5%至1409.52万件，销售均价同比提升14.8%至20.55元/件；日常调味品8月销售额同比上升1.4%至1.44亿元，其中销量同比上升2.6%至691.29万件，销售均价同比下降1.1%至20.88元/件。
　　◆啤酒：8月青岛、百威、哈尔滨啤酒市占率合计达58.01%。8月淘系平台啤酒销售额同比提升55.7%至1.66亿元，其中销量同比提升45.3%至203.00万件；销售均价同比上升7.1%至81.9元/件。
　　◆保健品：汤臣倍健市占率略有下滑。8月保健食品线上销售额为2.81亿元，同比降低16.6%；其中销量同比下降15.3%至275.66万件，销售均价同比下降1.5%至102.0元/件。8月普通膳食营养食品淘系平台线上销量环比增长11.3%至416.81万件，销售均价环比下降0.4%至132.0元/件，在销售量大幅提升的作用下，销售额环比提升10.9%至5.50亿元。
　　◆休闲食品：量价齐升，销售额同比提升31.6%。零食/坚果/特产的销量同比上升15.5%至1.98亿件；销售均价达到29.0元/件，同比提升13.9%。在量价齐升的作用下，8月销售额同比提升31.6%至57.50亿元。
　　◆投资策略：白酒方面，在春节开门红及淡季渠道价格上挺的利好推动下，全年盈利预期合理上调，行业进入旺季动销观望期，重点观测茅台放量之后的批价表现及五粮液挺价之后的动销反馈。建议拉长投资周期，重点关注贵州茅台/五粮液/泸州老窖/古井贡酒等。大众消费品方面，乳业龙头伊利具备长期配置价值；调味品板块竞争格局最优、稳健增长能力强，重点关注中炬高新及海天味业；啤酒竞争格局改善趋势确定但需长周期兑现，关注华润啤酒/青岛啤酒/重庆啤酒；其他建议关注有自下而上经营改善的细分行业龙头，如洽洽食品/绝味食品/香飘飘等。
　　◆风险提示：经济放缓、物价下行、成本大幅上涨、食品安全问题等风险