东兴证券-*ST荣联-002642-公司战略调整将迎新机遇，业绩拐点将至-190912

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　　报告摘要：
　　1、国家推动云计算与物联网应用，行业渗透率持续上升
　　据IDC，未来中国云市场中PaaS增长率超55.7%，企业级SaaS超35.7%；截至2018年6月，物联网终端用户达4.65亿户，预计2021年我国物联网平台支出将位列全球第一；且近年来国家陆续出台大量与云计算，物联网相关的政策文件。又当前我国企业云服务应用率较低，但互联网企业需求保持高速增长，传统企业上云加快现状，公司面向政企云服务空间较大。
　　2、持续深耕企业服务，新业务领域有望带动公司迎业绩拐点。
　　我国数字经济持续发展，2018年规模达到31.3万亿元，增长20.9%，对GDP贡献逐步增大，并且公司2019年商谈项目规模超100亿，业务主要集中在企业服务；中国车联网市场渗透率达34%，公司在2018年对车联网市场进行调整，并且加大政府、金融业务的拓展，后期业绩拐点可期。
　　3、生物医疗板块增速加快，有望成为未来可持续业绩增长动因。
　　据智研咨询，医疗大数据行业预计保持60%以上的增长率，于2024年达到482.8亿元的市场规模。公司在基因数据自动化分析与解读、实验室信息管理（LIMS）等方面为客户整体解决方案。后续并购极道公司为生物医疗业态注入新盈利点，公司对生物医疗板块战略上有所倾斜。
　　公司盈利预测：公司是专业的信息技术公司，在云计算、物联网与数据服务、生物医疗等方面均有布局。我们预计公司2019-2021年归母净利润为1.26/1.42/2.04亿元，对应EPS分别为0.19/0.22/0.31元。当前股价对应2019-2021年PE值分别为30/26/18倍。给予“推荐”评级。
　　风险提示：战略调整落地不及预期；客户拓展不及预期。