西部证券-化工行业周报：预计MDI成交回暖，关注沙特原油生产恢复情况-190915

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　　核心结论
　　短期关注沙特石油设施遇袭事件影响。沙特内政部14日发表声明称当天凌晨有数架无人机袭击了沙特阿美的两处石油设施并引发火灾，沙特能源部长表示事件导致沙特减产幅度高达570万桶/日，约相当于全球每日石油供应量的5%。预计事件短期会将对国际油价形成较大刺激。但鉴于JODI测算截至6月沙特原油库存1.879亿桶，且沙特官员称将于16日恢复到正常的石油产量水平，本次事件对供应端的影响时长及幅度仍有待继续观察。
　　MDI价格走低拉动成交活跃。本周聚合MDI价格下跌较多，国内聚合MDI主流商谈价格在11600-13000元/吨区间波动，环比下跌5.02%。本周贸易商积极出货，但因市场低端价格已达到较低水平，部分贸易商表示后期继续降低报价的意愿不高，此价格也达到了部分买家的心理价格，预计伴随价格下降，成交量或将有所提升。我们继续看好龙头企业稳定的盈利能力。
　　DMC供应趋紧，价格高位趋稳。本月20-25号部分单体装置有全线停车计划，因此短期内库存暂无累积压力，部分下游担忧9月下旬对生产及运输的监管，或有一定的节前备货意愿，因此供应方调涨心态较强。目前来看9月份单体企业装置开工率仍有下滑预期，厂家话语权仍较高，9月份有机硅价格仍有可能持续高位上涨，建议关注一体化企业业绩弹性。
　　VA、VE上涨预期持续发酵。VA本周散单成交价下降5元/kg，VE本周价格稳定。BASF称德国VA装置预计于2019年11月恢复、2020年Q3进行停产改扩建；8月DSM完成能特VE产能整合、行业竞争格局有所优化，此外益曼特公司计划在9月初开始停产升级。我们预计供应面收缩将持续，当前VA、VE均处去库周期，价格上涨预期逐步发酵。
　　投资建议：行业将迎来“金九银十”的传统旺季，我们推荐关注MDI一体化龙头万华化学（600309.SH）、受益于“三璘”整治的有机硅-草甘膦双龙头新安股份（600596.SH）、产能持续扩涨的钛白粉龙头龙蟒佰利（002601.SZ）。此外维生素行业正处去库周期中，VA、VE有望迎来景气上升预期的兑现，建议关注新和成（002001.SZ）业绩弹性。
　　风险提示：环保政策变化，产品价格大幅下跌，意外事件影响开工率