西部证券-医药行业周报（20190909~20190915）：业绩真空期，核心资产依然为最佳配置-190915

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　　●核心结论
　　医药板块整体表现较弱，中药、医疗器械板块表现相对较好。本周A股延续上周良好增长势头，万得全A实现周涨幅1.33%，其中通信、电气设备和房地产等行业领涨，医药板块上涨0.51%，排名在所有行业中较靠后。医药子板块中中药、医疗器械和医疗服务板块涨幅靠前，其中中药板块受工业大麻概念催化实现较高涨幅。
　　龙津药业（002750.SZ）、宜华健康（000150.SZ）和同济堂（600090.SH）本周涨幅居前，上涨幅度分别为26.58%、23.42%和17.90%。其中涨幅居前的龙津药业、紫鑫药业（002118.SZ）和福安药业（300194.SZ）等受工业大麻迎来收获季等信息刺激表现优异；宜华健康则受益于国务院常务会议支持养老机构的利好；三诺生物（300298.SZ）则由于受国家外汇管理局取消外资投资额度限制表现较好。本周振东制药（300158.SZ）、ST辅仁（600781.SH）和海思科（002653.SZ）跌幅靠前，其中振东制药受到募投项目未达标等负面信息影响跌幅较大，海思科则是前期涨幅较大出现回调。
　　投资建议：下半年依然是政策密集期，战略性投资创新，关注政策免疫细分领域。带量采购扩面、高值耗材集采、医保支付目录的调整背后的政策推手依然是支付端，而医保局的成立加速了这一进程，在医疗需求持续上升、医保筹资有限的情况下这一进程将不会改变，从医保的不合理支出向有效支出转变，具备高药物经济学的创新药将长期收益。重点关注创新药械：恒瑞医药（600276.SH）、科伦药业（002422.SZ）、康泰生物（300601.SZ）、沃森生物（300142.SZ）、迈瑞医疗（300760.SZ）；CRO：药明康德（603259.SH）、泰格医药（300347.SZ）。在下半年政策扰动的情况下，同时重点关注景气度高的政策免疫领域。专科服务：金域医学（603882.SH）、通策医疗（600763.SH）；药店：大参林（603233.SH）；中药消费：云南白药（000538.SZ）。
　　风险提示：带量采购、耗材集采降价超预期风险；其他政策不确定性风险。