致富证券-美国宏观经济月报-190915

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　　摘要：
　　美联储主席鲍威尔在8月初表示，7月份的首次降息是一次“周期中期的调整”。但是从近期经济运行状况和市场表现来看，“周期中期”的说法可能有些乐观。今年年内再次降息，甚至多次降息的概率仍很大，美联储9月降息25 bp至1.75%-2%的概率为88.5%。
　　制造业逐渐收缩，供需增速均下滑。
　　8月份制造业采购经理人指数（PMI）为49.1%，较前值的51.2%下降幅度较大，是2016年9月以来首次低于50%的荣枯线，预示着美国制造业开始逐渐收缩。
　　制造业出货量达到5,040亿美元，同比仅增加0.47%，绝对值较上月有所下降；新增订单量为5,003亿美元，同比增加0.27%；存货量为6,965亿美元，同比增长3.01%。制造业需求和供给增速双双持续下降，而存货被动少量增加。
　　7月份美国工业总产值为4.321万亿美元，同比增长0.66%，绝对值有所下降，主要是因为商业设备和非工业用品产值的减少。
　　收入增速放缓，消费信心下降。
　　7月份年化个人可支配收入为16.498万亿美元，同比增长4.45%，增速同样明显低于上半年均值的4.72%。经营者收入和财产性收入增速下降幅度较大。
　　名义和实际消费支出增速短期回暖，实际个人消费支出同比增速回升至2.73%，较上月增速的2.66%上升0.07个百分点。但预计第三季度美国消费数据仍将恶化。
　　通胀指数略上行。7月份，PCE同比增长1.38%，较前值的1.33%上升0.05个百分点；剔除食品和能源后的核心PCE同比上升至1.58%，略高于前值的1.57%。
　　8月消费者信心指数大幅下降，从前值的98.4%下降至89.8%，降低8.6个百分点。
　　美国非农报告显示失业率连续3个月保持在3.7%，与此同时，劳动参与率上升0.2个百分点至63.2%，再次升至近几年的高点。
　　货币工资平均时薪增速较为平稳，平均时薪增速在8月份为3.23%，但是劳工平均工时减少，连续五个月同比负增长。