财通证券-9月汽车及零部件行业月报：车市旺季将至，行业回升态势持续-190915

《财通证券-9月汽车及零部件行业月报：车市旺季将至，行业回升态势持续-190915（19页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财通证券-9月汽车及零部件行业月报：车市旺季将至，行业回升态势持续-190915（19页）.pdf（19页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　核心观点与投资建议
　　 8月汽车销量符合预期，行业延续复苏态势。中汽协8月汽车销量同比下滑6.9%，其中乘用车同比下滑7.7%，8月汽车销量同比降幅较7月略有扩大，主要是之前国五清库透支部分需求以及本身8月是汽车行业传统淡季的影响，数据上的小幅反复在市场预期之内；行业销量同比降幅第三个月维持在个位数，行业整体的复苏态势不变，持续验证了我们对行业前低后高的判断。9月以后，国六切换影响减弱，叠加行业迎来传统销售旺季，终端需求有望得以提振，我们认为行业回升有望更明显。
　　补贴退坡影响逐步体现，新能源汽车市场表现低于预期。中汽协8月新能源汽车同比下滑15.8%，其中新能源乘用车同比下滑11.4%，同比增速连续第二个月下滑，低于市场预期，主要是补贴进入正式期，前期抢装透支部分需求和退坡影响终端需求。我们认为，补贴退坡短期对产业链的压力较大，新能源汽车市场面临阵痛期，今年新补贴政策执行的时间较晚，有可能造成年底的抢装和全年的销量不及预期。
　　投资建议：首选整车，关注优质零部件。下半年行业回升确定，叠加当前汽车股筹码处于低位，乘用车投资布局的良好时点已出现，可提前布局新产品周期与行业周期叠加的企业，重点推荐长安汽车、上汽集团，建议关注港股华晨中国。零部件关注受益产品升级或品类扩张带来阿尔法收益的企业，如万里扬、一汽富维、宁波华翔等。
　　风险提示
　　1）国内宏观经济运行不及预期；
　　2）汽车行业景气度不及预期；
　　3）整车企业新产品周期不及预期