中信建投期货-粮油期货投资早报-190916

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　　观点与操作建议
　　1、豆粕
　　期货方面，美豆11月合约反弹整理，下方880支撑，上方920、940压力。豆粕2001合约震荡整理，下方2820，2840支撑，上方2985，2900压力。
　　现货方面，上周五豆粕低位仍吸引一些中秋节前补库，总成交20.48万吨，其中现货成交13.08万吨，远期基差成交7.4万吨。前一交易日成交16.67万吨。截止9月13日当周，因南方部分油厂豆粕胀库仍未缓解，开机率继续下降，全国各地油厂大豆压榨总量1799700吨，较上周1813150降13450吨，降幅0.74%，当周大豆压榨开机率为49.74%，较上周50.50%降幅0.76百分点。本周压榨量或继续下降，油厂压榨量预计在175万吨左右。
　　消息面上，1）据新华社北京9月13日报道，记者从国家发展改革委、商务部相关方面获悉，日前美方已决定对拟于10月1日实施的中国输美商品加征关税措施做出调整，中方支持相关企业从即日起按照市场化原则和WTO规则，自美采购一定数量大豆、猪肉等农产品，国务院关税税则员会将对上述采购予以加征关税排除。中方有关部门表示，中国市场容量大，进口美国优质农产品前景广阔，希望美方言而有信，落实承诺，为两国农业领域合作创造有利条件。2）据外电9月日消息，美国农业部周五证实，民间出口商报告向中国出口销售20.4万吨美国大豆，2019/20市场年度付运。3）截至9月10日，投机基金在芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货以及期权部位持有净空单91,737手，比一周前增加18,610手。作为对比，上周减少2,920手。
　　综述：周末沙特两座关键石油设施遭无人机袭击，市场担忧原油供应，周一原油暴涨9美元/桶，提振大宗商品做多情绪，美豆11合约高开5美分，报价在902美分/蒲式耳。由于中国暂时对美国大豆采购予以加征关税排除，美豆出口预期好转，加上当前巴西-美湾贴水价差在85，进口美豆成本上更具有优势，我们认为短期美豆易涨难跌，延续反弹走势。国内方面，经过上周中秋节前补货，考虑到国内对低价美豆采购，贸易商大概率将放缓采购进度，而国庆假补货估计最早在下周开启，当前豆粕库存压力仍难释放，豆粕价格反弹压力大，维持弱势震荡走势，短期基差有望继续走弱，15价差正套观望，短线背靠120一线试反套，破140止损，在80下方止盈。建议豆粕M01震荡偏空对待，逢高沽空，带30点止损。