国盛证券-国防军工行业：国庆阅兵临近，看好军工双主线行情继续演绎-190915

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　　行情回顾与展望：1）本周（09.09-09.15）大盘整体表现较好，军工略有回调：指数方面，上证综指上涨1.05%，创业板指数上涨1.08%，军工指数下跌0.70%，跑输大盘1.76pct。行业排名27/29。个股方面：应流股份（+17.35%）领涨，万泽股份（+0.16%）、中海达（+0.14%）等个股涨幅居前。中兵红箭（-3.98%）、中航沈飞（-3.80%）等跌幅居前。2）9月6日央行宣布降准0.5%、9月10月取消QFII投资额度限制，在流动性放松预期强化下，市场风险偏好有所提升。随着国庆临近，我们认为军工行情有望进一步演绎。
　　本周行业热点：阅兵演练进行时，看好阅兵行情持续。继上周末首次联合演练之后，本周9月14日国庆70周年阅兵第二次演练开启。1）据新浪网信息，两次联合演练包含大会仪式、阅兵、群众游行、联欢活动、转场、应急处置等内容。在首次演练中，持续1个小时的阅兵演练重点进行了阅兵式、分列式演练。2）阅兵规模盛大，新式装备值得期待：作为新时代的首次阅兵，此次受阅规模比庆祝国庆60周年、抗战胜利70周年更大。据新浪军事报道，近年来歼20战机、东风41导弹等国产新式武器陆续服役。我们判断此次阅兵中，海陆空及火箭军新式装备有望首秀。
　　与众不同的观点：把握军工双主线，重视产业变化带来的长周期机会。因中报业绩亮眼、叠加阅兵事件催化，近期军工指数表现亮眼。市场上有人认为军工只有短期行情，应获利了结，但我们不认同此观点，我们认为在2013-15年军工牛市中，板块的确存在很多主题炒作、短线交易的现象，近年已出现诸多变化：1）成长层面：在宏观经济放缓背景下，军费投入增速超预期，叠加结构上向装备倾斜，军工逆周期属性凸显。2）改革层面：随着电科、船舶、中航系实现部分核心资产注入，更多公司的基本面可跟踪性提高，同时军品定价改革等红利有望持续释放。3）资金层面：我们发现更多基于基本面研究的资金开始关注军工，其中军工成长白马股获得更多机构青睐。我们认为，应该从产业长周期出发，重视航空/信息化/新材料等景气上行领域投资机会。
　　选股思路与受益标的：行业景气度持续上行，建议优选主机厂/元器件/新材料等领域优质个股。1）受益于装备升级换代加速的主战装备：中直股份、中航飞机、中航沈飞、内蒙一机；2）受益于自主可控与国产替代的信息化装备+核心器件：中航光电、航天电器、振华科技；3）突破技术瓶颈且处于需求爆发前夕的新材料：火炬电子、菲利华、光威复材；4）受益于军工改革红利的弹性品种：四创电子、航天电子。
　　风险提示：1）军工改革力度不及预期；2）军工企业订单波动较大。