国联期货-期市周度观察-211210

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棉花：短期维持横盘震荡观点1.市场表现本周，郑棉偏强震荡，郑棉主力2205合约报19540元，周涨幅115元。

中国棉花价格指数（CCIndex）21883元/吨，上周五22050元/吨，周跌幅167元。

2.影响因素及分析周五凌晨，美国农业部12月供需报告公布，中性略偏多。

前期南非奥密克戎变种病毒引发人们对棉花需求前景的担忧，本周因变种病毒伤害性不大的消息使担忧情绪有所减弱。

成本方面，今年皮棉成本偏高，但近期支撑力度有所减弱。

据悉，低端棉成本约23000元/吨，高端棉成本约25000元/吨。

目前货源主要集中在扎花厂，现在的期货盘面价格扎花厂无法做出套保，预计今年扎花厂大概率将出现亏损。

需求方面，终端消费依然偏弱，今年年底备货情况不比去年，棉纺企业备货积极性不高。

仓单方面，截止12月9日，仓单量为6948张，折合棉花约27.8万吨，周环比增加约5.8万吨。

库存方面，截止12月3日，棉花商业总库存364.41万吨，环比上周增加31.71万吨（+9.53%）。

其中，新疆地区商品棉309.65万吨，周环比增加29.67万吨（增幅10.60%）；内地地区国产商品棉22.78万吨，周环比增加3.98万吨（增幅21.17%）。

12月USDA供需数据中性略偏多。

中国方面，预估2021/22年度新棉产量为582.3万吨，同比减产59.9万吨；消费总量同比无变化；产需缺口达288.5万吨，同比扩大约60万吨；期末库存调减66.4万吨至788.1万吨，相比11月预测值减少5.4万吨，库存/消费比达90.5%。

美国方面，预估2021/22年度新棉产量398万吨，环比下调约1.8万吨，同比上调约80万吨；出口环比无增减，期末库存环比无增减，同比增加5.4万吨。

全球方面，产量2646.6万吨，同比上调约214.8万吨，消费上调约73万吨，期末库存下调约62万吨。

3.结论及策略USDA月度供需报告中性略偏多，国内棉花下游需求不佳，成本仍有支撑，但近期有所减弱，预计短期仍以偏弱震荡为主。

（徐远帆）。