中粮期货-棉花周报：中美贸易争端大幅缓和，棉价筑底反弹更进一步-190916

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　　全球市场：美方推迟加征关税，释放缓和MYZ信号，宏观利多驱动美棉筑底反弹更进一步，下周美棉指数波动区间看（60，65）美分/磅。核心因素，上游全球棉花仍维持丰产预期，因天气问题（美国）增产力度较上月下调；中游美棉出口数据偏空，但MYZ缓和预期提振美棉出口前景；下游全球消费维持下调趋势，经济前景仍然承压，MYZ若能持续缓和或能扭转消费萎缩预期；新年度全球累库预期加强，产业角度看棉价承压。总之，本周宏观驱动偏多，产业驱动偏空，维持棉价进入复杂筑底期观点，MYZ缓和或加速这一过程。预期偏差，主要来自中美贸易争端和天气，可能带来意外波动。
　　国内市场：中方支持相关企业按照市场化原则和WTO规则自美采购一定数量农产品，国务院关税税则委员会将对上述采购予以加征关税排除，MYZ预期较之前大为缓和，驱动郑棉筑底反弹更进一步，郑棉指数区间看（13000，14000）元/吨，C32S棉纱现货区间看（21000，22000）元/吨。核心因素，上游疆棉产量基本持平，新花开秤价格大跌，皮棉生产成本下移，对市场有压力；中游国储棉成交热度维持，工商业库存和仓单压力仍在，贸易商和轧花厂部分老花库存有抛货压力；下游市场初显旺季特征，订单有所好转，成品去库加快，原料补库尚可，MYZ缓和预期可能加强旺季特征，之前“成品高库存、原料弱补库”状态或有改观。本周宏观驱动偏多，产业驱动多空参杂，维持棉价进入复杂筑底期观点，MYZ缓和或加速这一过程。预期偏差，主要来自中美贸易争端、国储棉轮入政策和棉花直补政策，可能带来意外波动。