国联证券-医药生物行业报告：慢病用药门诊纳入医保，报销比例提升-190916

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　　投资要点：
　　行业动态跟踪
　　国务院会议决定糖尿病、高血压患者使用的医保目录内的门诊药物，纳入医保且报销比例提升至50%以上；有条件的地区不设置起付线。此举将显著改善高血压、糖尿病患者的经济压力。门诊用药纳入医保，以及报销比例提升，对于药企而言，预计其产品渗透率提升。建议关注降压药、降糖药企的投资机会。上海市推进医学影像检查和医学检验结果互认；对于耗材企业有压力，但随着认可范围提升，第三方检测机构获益。
　　本周原料药价格跟踪
　　抗感染药类价格方面，截止到2019年9月9日，6-APA报价145元/kg，与上周持平。其他品种价格与7月持平，其中青霉素工业盐价格为60元/BOU；阿莫西林最新报价195元/kg；头孢曲松钠报价为610元/kg。维生素方面，VA价格下降，其他和上周持平。截止到2019年9月12日，VA报价355.5元/kg，比上周下降2元/kg；VE报价47元/kg，泛酸钙报价为355元/kg，VC为26元/kg，均与上周持平。
　　本周医药行业估值跟踪
　　截止到2019年9月12日我们采用一年滚动市盈率（TTM，整体法），剔除负值影响，医药生物整体市盈率处在33.12倍，较上周继续提升，低于历史估值均值（39.66倍）。截止到2019年9月12日，医药行业相对于全部A股的溢价比例为2.19倍，较上周有所下降。本周中药板块估值提升，生物制品板块估值下降，其他板块整体估值水平变动不大。建议长期关注优质蓝筹和成长性好市盈率低等两类医药上市公司的投资价值。
　　周策略建议
　　本周上证综指持续上行，医药股整体表现弱于大盘，从个股表现来看，部分“工业大麻”概念股走势强。短期内建议关注或有边际改善的企业如富祥股份（300497.SZ）、贝达药业（300558.SZ）；中长期我们继续推荐降价压力影响较小的细分行业龙头，如欧普康视（300595.SZ）和药石科技（300725.SZ）等；另外创新价值凸显，恒瑞医药（600276.SH）、安科生物（300009.SZ）等值得长期关注。
　　风险提示
　　行业政策变化和突发事件风险以及市场系统性风险。