华创证券-建筑装饰行业周报：多地项目集中开工，持续关注专项债政策细则-190915

《华创证券-建筑装饰行业周报：多地项目集中开工，持续关注专项债政策细则-190915（15页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华创证券-建筑装饰行业周报：多地项目集中开工，持续关注专项债政策细则-190915（15页）.pdf（15页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　上周回顾：1）8月CPI为2.80%，与前值保持一致；8月PPI为-0.8%，上涨0.5%，前值为-0.3%；2）8月官方储备资产为32214.99亿美元，前值为32114.97亿元；8月黄金储备为6245.00万盎司，环比增长0.3%，前值为6226.00万盎司；8月外汇储备为31071.76亿美元，环比增长0.1%，前值为31036.97亿美元；3）8月M0同比上升4.80%，前值为4.50%；8月M1同比上升3.40%，前值为3.10%；8月M2同比上升8.20%，前值为8.10%，高于预期（8.07%）；4）8月社会融资规模为19800亿元，环比增长96.04%，前值为10100亿元；5）8月新增人民币贷款12100亿元，环比增长14.15%，前值为10600亿元，高于预期（11571.43亿元）；6）中共中央政治局常委、国务院副总理韩正强调，国土规划要严控开发强度，城市规划必须守住建筑用地总量和住宅用地的占比，要高标准绘制全国国土空间开发保护“一张图”。
　　本周观点：8月新增社融规模达1.98万亿元，前值1.01万亿元，同比多增409亿元；新增人民币贷款1.3万亿，其中，企业中长期贷款4285亿元，占人民币贷款32.96%，同比+6.89个pp，结构上有所改善。叠加前期的LPR新机制及央行降准，我们认为，信用宽松信号逐渐明朗，对资金驱动的建筑业可能形成利好。另外，逆周期调节力度加大，专项债剩余额度不足1000亿元，我们认为仍有提前下发可能。9月11日上证报报道，近半个月贵州、四川、河北、山东等多地重大项目集中开工，总投资规模近万亿，这与月初国常会所强调的“尽快形成实物工作量”基本一致，重大项目进度有效推进，基建可能成为稳增长重要抓手，继续关注专项债相关政策后期进展。数据层面：1）基建总投资：本周基建审批总投资3512.78亿元，环比-52.81%；基建意向总投资6108.64亿元，环比-33.43%；基建核准总投资813.52亿元，环比+47.43%；基建备案总投资1782.34亿元，环比50.95%。2）专项债&城投债：本周专项债发行量为31.30亿元，环比+347.14%，净融资额为-90.14亿元，截至目前累计发行量20720.46亿元；城投债发行量为140.50亿元，净融资额为-407.48亿元，截至目前累计净融资额7439.36亿元，同比+128.07%。3）发改委项目批复：本周发改委对新建重庆至昆明高速铁路可行性研究报告做出批复，项目总投资1416.2亿元，其中资本金673.4亿元。截至目前，本年度批复项目合计投资额7651.48亿元，占去年全年53.54%。4）公司订单跟踪：本周共5家公司中标5个订单，中标总金额为46.35亿元，其中房建企业订单10.84亿，路桥施工企业订单10.00亿，园林工程1.60亿，城轨建设23.91亿。
　　个股层面，推荐低估值品种山东路桥(低估值，区域投资大，订单保障业绩高增长，诉求强)、苏交科(业绩稳健，人才激励到位，估值低)、中国铁建、中设集团；持续关注金螳螂、以及中国铁建、中国建筑和中国交建等基建央企。
　　上周回顾：
　　1)行业：本周大盘上涨1.05%，创业板上涨1.08%，建筑行业上涨1.88%，在整个市场中表现靠前；子行业全部上涨，涨幅前五各为化学工程（4.01%）、园林（2.94%）、国际工程（2.54%）、钢结构（2.01%）、建筑行业（1.88%）。
　　2)个股：本周共106只股票上涨，整体表现略低于上周，涨幅前五的公司分别为山鼎设计（12.84%）、名家汇（11.76%）、普邦股份（11.76%）、延华智能（9.84%）、农尚环境（8.69%）；跌幅前五的公司分别为名雕股份（-10.12%）、天域生态（-3.28%）、乾景园林（-3.02%）、弘高创意（-2.49%）、奇信股份（-1.4%）。月度来看共119只股票上涨，年初至今共90只股票上涨。
　　3)资金面跟踪：从债券利率看，建筑行业AAA利差为88.43bp，AA+利差为172.87bp，AA利差为341.85bp，环比各-1.92/-1.85/+1.17个bp。
　　4)其他：本周共8家公司发生大宗交易，8家公司发生重要股东增减持。
　　风险提示：基建投资增速不达预期，政策推进程度不及预期。