川财证券-周期观察：大商所实施铁矿石品牌交割制度-190916

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　　川财观点
　　【钢铁】近期建筑钢材需求季节性好转，螺纹钢库存去化节奏加快。供给端，螺纹钢产量已连续7周回落，废钢价格强势背景下电炉减产检修增多或仍是产量压减的主要原因。需求端，9月施工旺季来临，前期受高温、雨水天气影响的终端需求延后释放叠加部分终端中秋节前补库，建筑钢材需求明显好转。库存方面，近期螺纹钢钢厂库存、社会库存继续回落，建材供需好转在库存上体现的较为明显，预计伴随着终端需求释放及市场情绪好转、贸易商逢高出货，短期内螺纹钢库存去化趋势将得以维持。值得一提的是，促进汽车消费政策方向明显，后续配套政策或将陆续出台，汽车板、轴承钢等汽车用钢需求有望进一步拉升。
　　【基础化工】磷化工：近期黄磷价格维持上涨态势，但多数企业暂不报价，新单商谈价格走高。供给端看，自云贵川相关园区相继发布环保核查消息后，这些地区黄磷工厂或停炉，或降负荷生产，开工不稳定，黄磷供应紧张。厂家现货偏紧，新单成交价格继续上涨。另一方面，黄磷价格上涨过快，下游市场跟涨困难，补货谨慎。从主要下游品种看，磷酸、三氯化磷、五氧化二磷等品种的价格都有不同程度跟涨，但向下传导缓慢，成本压力化解困难，部分下游按需采购，新单偏少。负极材料：近期负极材料市场整体运行平稳。中低端负极材料市场竞争相对激烈，存在相互压价的现象；高端负极材料市场价格相对稳定，整体变化不大。下游市场需求量未达预期，订单收货量依然不足。
　　【房地产】2019年8月全国首套房贷款平均利率为5.47%，环比上升3个基点；二套房贷款平均利率达到5.78%，环比上涨2个基点，等同在当前5年期LPR水平上分别上升了62个基点和93个基点，均高于新政规定的利率下限，在“房住不炒”的主基调下，预计未来短期内房贷利率难以回调，因而今年9-10月房地产销售端出现过热现象的可能性较低。另外，从融资端来看，2019年8月40家典型房企融资额度为368.26亿元，环比大幅下降了大约60%，预计虽然现阶段货币政策趋于宽松，但是考虑到房地产行业为结构性调整的重点领域，预计房地产融资端出现明显放松的概率较小。在整体房地产行业政策偏紧的阶段，土储较为丰富、杠杆可控、融资成本较低的优质大型房企一定程度上具备相对优势。
　　行业动态
　　【钢铁】日前，大连商品交易所发布了《关于铁矿石品种实施品牌交割制度相关规则修改的通知》，限定铁矿石可交割品牌，并在质量升贴水的基础上引入品牌升贴水，调整后的规则自铁矿石2009合约起施行。（中钢网）
　　【建筑材料】九月正处于传统旺季，需求销量明显向好，厂家库存减少较快。浙江地区主要厂家对杭州、绍兴、金华、建德等多地水泥价格陆续通知上调。（中国水泥网）
　　【房地产】据券商中国，“炒房”氛围浓厚的江浙地区近期确实已有不少人士将房地产套现资金投入股市。受访的投资人士认为，一方面是因为市场基本跌到底部，以前配的股票比较少；另一方面是房地产调控越来越紧，后续空间有限。所以将一部分资金转到股市上来。（Wind）
　　【非银金融】人社部发布关于加强养老金产品管理有关问题的通知，投资管理人向人社部申请备案养老金产品时，需要提交承诺书；另外，养老金产品投资管理人在一个自然年度内发生3次养老金产品备案不予通过情形的，人社部将从第3次做出不予通过决定之日起，6个月内暂停受理其新养老金产品备案申请。（Wind）
　　公司要闻
　　福达合金（603045）：2019年9月12日，景林创投通过上海证券交易所集中竞价交易系统减持其持有的公司无限售条件流通股281,600股，占公司股份总数的0.2%。上述权益变动完成后，景林创投持有福达合金6,881,000股，占福达合金总股本的5%。
　　飞凯材料（300398）：公司于今日接到控股股东飞凯控股有限公司函告，获悉飞凯控股所持有的本公司部分股份被质押。截至本公告披露日，飞凯控股持有公司股份199,141,270股，占公司总股本的38.47%；本次办理股权质押登记手续后，飞凯控股累计质押股份100,224,000股，占其持有公司股份的50.33%，占公司总股本的19.36%。
　　中钢国际（000928）：公司全资子公司中钢设备有限公司拟向天津农商银行申请总额不超过4亿元的授信额度，授信品种不限于短期流动资金贷款、银行承兑汇票等，授信期限拟定为36个月，由中钢国际提供连带责任保证担保。
　　风险提示：政策变化，经济增速变化，原材料价格变化。