南华期货-国债期货日报：近期关注风险偏好变动-210922

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日内行情国债期货早盘高开，全天高位震荡，尾盘明显收涨。

具体来看，十年期主力合约T2112上涨0.2%，五年期主力合约TF2112上行0.15%，两年期主力合约TS2112上涨0.07%。

现券端方面，截至尾盘，十年期活跃券210009下行1bp报2.86%，1年期现券210008下行1.5bp报2.475%。

公开市场共有300亿逆回购，央行等比例新做7天期与14天期逆回购共1200亿，当日净投放资金900亿。

银行间流动性波动不大，资金利率涨跌互现，交易所质押回购利率全线回落，与银行间利差明显收窄，资金分层现象改善，也体现了流动性投放正在发挥作用。

今年中秋与国庆“双节”假期相隔较近，叠加税期以及月末银行考核，资金缺口较大，但央行第一时间投放跨季流动性保持资金面平稳，对于后续流动性，不需要抱有过多担忧。

假期不论是港股还是美股的波动都较为明显，但理由不尽相同。

一边担忧恒大事件影响扩散，地产板块带动指数明显回调；而另一边则是已经提前开始交易9月FOMC议息会议。

而不论是处于防范风险事件的考量还是提前应对Taper之后的所带来的溢出效应，短期内市场的风险偏好可能都会有所降温。

在当前的宏观环境下，我们更倾向认为决策层是在主动释放地产行业的潜在风险，这也意味着其影响整体上会相对可控，引发系统性风险的可能性不大。

另一方面，站在8月的经济数据上，9月继续超预期下行的空间还有多大？而十年期国债收益率已经很接近前几轮熊市的低点，在2.85%附近经历了一个月震荡之后，下行空间还有多少？短期内继续关注市场风险偏好，当前点位多头赔率较低，建仓需谨慎。