华创证券-建筑材料行业周报：旺季来临水泥涨价，但高基数将影响四季度业绩增幅-190915

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　　一周市场回顾
　　本周大盘震荡上行。建筑材料申万一级行业指数上涨0.84%，跑赢沪深300指数0.24pct；各细分行业指数悉数上涨，具体来看，水泥制造指数上涨0.03%，玻璃制造上涨4.81%，管材指数上涨2.22%，耐火材料指数上涨2.01%，其他建材指数上涨1.19%。
　　具体到个股层面，建材行业本周涨幅前三个股为安彩高科（13.88%）、纳川股份（7.69%）、金晶科技（7.67%），跌幅前三个股为九鼎新材（-6.51%）、万里石（-3.88%）、深天地A（-3.25%）。
　　建材各子行业运行情况
　　水泥方面，2019年9月，全国高标号P.O42.5水泥均价（不含税）362.5元，同比基本持平，本周水泥价格环比上周小幅上涨0.6%，2019年1-9月累计均价同比增长2.2%。
　　本周全国水泥价格较上周上涨。价格上涨地区主要有湖南、广西、重庆和云南，幅度20-30元/吨；暂无下跌区域。9月中旬，全国水泥市场需求趋于稳定，企业发货维持在8-9成或产销平衡，库存也多处于合理水平，水泥价格因此继续保持稳中有升态势为主。
　　玻璃行业，本周国内浮法玻璃平均价格小幅上升，纯碱、重油等价格近期回调，玻璃行业利润有所提升。玻纤行业，国内无碱粗纱价格本周较上周持平。
　　建材行业核心观点及推荐
　　9月4日，国务院常务会议部署精准施策加大力度做好“六稳”工作；确定加快地方政府专项债券发行使用的措施，带动有效投资支持补短板扩内需。9月6日，为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，央行决定于2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。货币政策边际宽松，逆周期调控加码，专项债部分新增额度提前下达，将对建材行业需求端形成支撑。
　　本周水泥继续涨价，9月份，随着台风季、高温的结束，淡旺季转换特征更为明显。因2018年4季度旺季中水泥价格基数较高，2019年4季度的水泥价格表现仍非常关键，当前时点全国水泥均价已与去年同期持平,南部地区水泥企业的业绩增幅逐步放缓，4季度的业绩增长压力或将最大。
　　今年以来，水泥行业需求表现较强，逆周期调控加码，将有利于支撑后期水泥行业的需求。推荐标的：海螺水泥、华新水泥，并关注北部地区冀东水泥、天山股份的业绩弹性。
　　地产投资的韧性仍较强，从新开工、施工指标来看，水泥、小建材的需求有支撑。大中型建材企业资金状况更好，预计将继续受益于房地产集中度提升，营收快增长的势头仍望保持，且抵御风险能力更强。推荐标的：伟星新材、东方雨虹。
　　风险提示：宏观经济下行将导致行业需求萎缩，产品价格回落、燃料、原材料价格快速上涨将侵蚀行业盈利空间