华金证券-纺织服装行业周报：轻纺城市场局部走畅，进入旺季后整体成交有望震荡小升-190915

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　　投资要点
　　板块公司行情：上周，SW纺织服装板块上涨0.97%，沪深300上涨0.6%。目前SW纺织服装PE为18.79倍，略高于近1年均值。本周涨幅前3的纺织服装公司分别为：嘉麟杰（+17.05%）、牧高笛（+16.26%）、*ST步森（+12.72%)，跌幅前3分别为：商赢环球（-7.31%）、浔兴股份（-6.21%）、华孚时尚（-4.6%）。
　　行业重要新闻：1.前8月我国纺织品出口同比上升、服装出口同比下降；2.轻纺城市场营销微势推升，价格指数微幅上涨；3.8月全国棉花生长：产量基本稳定，新棉采摘推迟；4.8月份工业生产者出厂价格同比下降0.8%，衣着上涨0.9%；5.下游需求如何？听听中棉行协再访张槎。
　　海外公司跟踪：1.香港8月游客暴跌40%，预计零售业继续恶化；2.优衣库日本8月同店销售增幅9.9%；3.Zara中期销售增长提速，母企毛利率令市场失望。
　　公司重要公告：【森马服饰】投资者关系活动记录表；【比音勒芬】股东回报规划；可转债预案；【嘉欣丝绸】回购股份达1%；【新澳股份】监事减持进展；【振静股份】重大资产重组停牌；【康隆达】可转债预案(修订稿)；【商赢环球】对外投资暨关联交易。
　　重点新闻简评：8月我国纺织服装出口下降4.8%：其中纺织品出口下降2.3%，服装出口下降6.3%。前8月累计纺服出口下降2.0%，其中纺织品出口增长1.0%，服装出口下降4.3%。8月初美国拟对3000亿美元商品加征关税，影响纺织服装长订单信心，8月出口增速进一步下滑。目前纺服下游内需增速放缓，外需欠佳，持续关注9月纺服出口数据。
　　近期轻纺城价格指数微幅上涨：0909期价格指数环比上涨0.03%，其中原料市场价格小幅下跌，坯布市场价量小幅上涨，服装面料市场布匹价量微势推升，家纺类产品成交价量小幅回升，辅料行情明显回落。纺服逐步进入旺季，下游需求局部增加，市场行情走势局部顺畅。随着旺季秋冬面料成交及订单进一步放量，预计轻纺城整体市场成交将呈现震荡小升走势。
　　投资建议：食品类CPI、减税降费政策推动剔除汽车的7月社零保持8.8%的较快增速。7月限额以上纺服零售增速略有下行。下半年，较低的基数以及减税降费等政策逐步推进落实，有望推动零售增速改善。我们建议关注以下几条投资主线：（1）业绩有保障的童装龙头，森马服饰；（2）有望受益于高端消费复苏的中高端女装企业，歌力思；（3）受益于电商的供应链平台企业，南极电商。
　　风险提示：1.部分终端销售或不达预期；2.公司业绩下滑风险；3.并购资产业绩或不达预期；4.促消费政策推进落实或不达预期；5.中美贸易关系存在不确定性。