山西证券-食品饮料行业周报：茅台批价回落，理性回归有望持续增长-190916

《山西证券-食品饮料行业周报：茅台批价回落，理性回归有望持续增长-190916（10页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《山西证券-食品饮料行业周报：茅台批价回落，理性回归有望持续增长-190916（10页）.pdf（10页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　核心观点
　　上周大消费板块进行调整，其中食品饮料中的白酒板块进行大幅回调，下跌4.09%，主要在于中秋节前关于茅台、五粮液批价回落的传闻较多。今年以来茅台酒价格一路上涨，虽然茅台酒的市场指导价是1499元，但是终端市场价格却一路走高，零售价在部分地区涨到2800元左右，即使批量采购也要2400元以上，而且通常也没太多货。这主要在于：一是供需矛盾突出；二是收藏投资所致，茅台酒既有金融属性，又有投资属性；三是选择销售时机带来的囤货惜售；四是固定渠道销售，让市面上看不到茅台酒，造成一瓶难求的现象愈演愈烈。因此，前期茅台价格出现阶段性泡沫特征，短期价格回落调整是必然现象，但是供不应求矛盾依然存在，回归理性有望持续增长，另外，从白酒2019上半年的营收数据来看，我们认为，大部分酒企的净利润增幅位居20%-40%的稳定增长区，这表明大部分酒企已从高速发展转向高质量发展之路。因此，考虑到业绩增长的持续性和外资的偏好，建议继续关注业绩稳健增长的白酒和调味品行业。
　　行业走势回顾
　　市场整体表现，上周，沪深300上涨0.60%，收于3972.38点，其中食品饮料行业下跌2.48%，跑输沪深300指数3.08个百分点，在28个申万一级子行业中排名第28。细分领域方面，上周，黄酒涨幅最大，上涨2.38%，其次是乳品（1.84%）、葡萄酒（1.13%）；白酒跌幅最大，下跌4.09%，其次是调味发酵品（-0.71%）、啤酒（-0.57%）。个股方面，涪陵榨菜（6.06%）、加加食品（5.03%）、皇氏集团（3.69%）、安记食品（3.62%）、元祖股份（3.58%）有领涨表现。
　　本周行业要闻及重要公告
　　(1)微酒报道，9月11日—12日，贵州茅台酒销售公司通过美国最大连锁会员制仓储超市Costco上海店，两天精准投放5吨茅台酒，让本地消费者可以1499元/瓶的价格买到飞天茅台。贵州茅台酒销售公司有关负责人说：“这一次，我们选择Costco做精准投放，就是看中了他们成熟的会员模式，这是减少黄牛干扰，让更多消费者有可靠、便捷的渠道买到茅台酒的一种尝试。”据悉，此次投放将于9月12日结束，茅台酒销售公司将总结研究此次与Costco超市的合作，形成一套完整的运作模式；（2）微酒报道，据国家统计局消息，8月份食品烟酒价格同比上涨7.3%，影响CPI（居民消费价格指数）上涨约2.14个百分点；8月份食品烟酒价格环比上涨2.2%，影响CPI上涨约0.67个百分点。
　　投资建议
　　在白酒方面，继续看好白酒板块，建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、口子窖、今世缘、顺鑫农业等；大众消费品方面，看好食品行业龙头，建议关注伊利股份、海天味业、绝味食品。
　　风险提示：宏观经济风险、食品安全风险、市场风格转变