浙商证券-钢铁行业周度报告（2019年9月第2周）：钢铁需求季节性转好-190915

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　　报告导读
　　上周钢材价格与原料价格如期回升，社会库存+钢厂库存减少82万吨，较前两周降度扩大，钢铁采购量和交易量显著上涨。根据我们的成本滞后一个月模型测算毛利，截至9月12日，螺纹钢利润为428元/吨，升幅明显。建议关注估值偏低，业绩有支撑的钢铁标的：上海钢联、大冶特钢、常宝股份、钢研高纳。
　　钢材总库存出现下跌。社会库存合计达到1213万吨，钢厂钢材库存为481.6万吨，钢材库存总量与上周相比下降82万吨。本周为社会库存继续下跌，涨幅较上周扩大。考虑到高温天气过去，下游需求将呈现环比上升的态势，预计总库存将保持小幅减少。螺纹社会库存548万吨，环比下跌3.64%；线材社库为170万吨，环比下跌3.73%。热轧、冷轧、中厚板库存分别为-3.56万吨、-1.19万吨、-1.64万吨，环比分别下跌不到3%。本周钢材钢厂总库存全线下跌。国内110家钢厂库存为481.68万吨，较上周下降34.4万吨，环比下降6.67%，由于高温天气已经过去，预计钢厂库存还是将以下降为主要趋势。
　　钢材期货与现货价格上涨。62%澳洲粉矿价格为94.1美元/干吨，上涨3.41%；58%澳洲粉矿价格为81.8美元/干吨，上涨4.61%；普氏铁矿石价格指数于11日收于98.9美元/吨，较本周上涨15.14%；唐山铁精粉价格865元/吨，较本周上涨1.17。前期钢材库存连续下降，和下游产业的需求回暖，当前原材料价格自本周呈现小幅上升。高温气候过去，钢厂开工率上升，库存数周出现下降，下游产业的需求逐渐上涨，使得本周铁矿石市场价格出现回暖。本周钢材品种价格继续全线小幅回升。螺纹钢价格3720元/吨，涨幅0.81%，涨幅最高为高线，涨幅1.26%。综合供给两方面因素，当前市场整体仍弱势，短期有反弹需求。
　　线螺采购量和全国交易量上涨为主。沪市线螺采购量为32670吨，较本周下跌12.55%；全国建筑钢材周均成交量14.2万吨，较本周下跌0.15%；钢银超市周平均成交量为21.3万吨，环比上涨32.56%；找钢超市周平均成交量为13.5万吨，环比上涨7.23%。本周钢铁电商交易量总体呈现上涨，表明钢铁下游需求随着高温天气过去而明显提升。
　　投资建议：国内市场钢材需求平稳，生产小幅下降影响，供需形势有所好转，钢材价格止跌趋稳。建议关注钢铁标的企业：一直有业绩支撑的海钢联、常宝股份、大冶特钢、钢研高纳。
　　风险提示：需求释放缓慢、限产低于预期、中美贸易摩擦、宏观经济下滑等。