中泰证券-国防军工行业周报：国庆阅兵临近，板块行情有望再次启动-190825

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　　本周行情：本周股市有所回弹，军工板块表现略有回落，略微落后于大市。指数表现：上证综指上升1.05%，申万国防军工指数下跌0.66%，低于上证综指1.71个百分点，位列国防军工位列申万28个一级行业中的第26名。估值表现：截至本周五，军工板块PE（TTM）为63.53，处于一年内相对中部区间。个股表现：涨幅第一为东方通（29.03%），跌幅第一为深科技（-6.48%），成交量第一为ST信威（7.98亿股）。
　　本周观点：国庆阅兵临近，板块行情有望再次启动。国防军工板块走势呈现持续增长趋势，子行业均呈现稳中向好的态势，盈利能力逐渐提升。
　　康拓红外购买资产并募集配套资金，推动行业深度发展。康拓红外本周披露了重组的财务顾问报告，资产重组持续推进。近一年已有多家不同细分领域军工上市公司发布了资产重组公告，公司推进新的业务格局，开拓市场，资产证券化势在必行，将持续关注集团后续资本运作
　　中长期逻辑：成长层面：军费增速触底反弹、军改影响逐步消除、武器装备交付5年周期前松后紧惯例，叠加海空新装备列装提速，驱动军工行业订单集中释放，为军工企业业绩提升带来较大弹性。改革层面：过去两年军工改革处在规划、试点阶段，随着改革进入纵深，19年有望在资产证券化、军工混改和军民融合等方面取得突破，改革红利的逐步释放将充分助力行业发展。
　　推荐标的：建议重点关注主机厂龙头标的：中直股份、中航沈飞、中航飞机；业绩稳定释放的优质配套厂标的：航天电器、中航光电、中航机电；改革线标的：四创电子、中航电子、国睿科技、航天电子等。
　　风险提示：行业估值过高；军费增长不及预期；武器装备列装进展不及预期；院所改制、军民融合政策落地进展不及预期。