南华期货-动力煤周报：维稳限制调整，期价窄幅波动-190916

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　　投资策略汇总
　　策略上，01合约单边逢低入场；近远月价差套利逢低正套介入。
　　简述
　　供给端：维稳对于内产释放的影响程度或弱于2017年同期。煤炭质量和产量大幅提高后，面临更严格的安监环保要求，恢复能力都更为强劲。铁路运力瓶颈消失，浩吉铁路上煤区至中转重心运价仍具优势。进口“余额”所剩不多，供暖刚需要求四季度供给稳步抬升。今冬或出现“冷冬”，内产收缩拐点有望出现在10月中旬。
　　需求端：1消费未淡。“秋老虎”支撑第三产业和居民用电需求。传统消费淡季时间将有所压缩；2采购未淡。东北地区冬储提前，民用块煤需求得到释放，叠加维稳因素，整体有回暖之势。不过制冷、供暖等季节性消费增长支撑力度有限，中期火电消费增速降档大环境难以逆转。
　　维稳预期下，当前期货价格或进入区间调整阶段。上周期货价格先涨后跌，但波幅继续收窄。双主力合约重心已转向01合约，但移仓过程较长、影响价格走势程度不强。近期看涨因素梳理：安监限产加码；冬储节奏提前；冷冬判断确认等。看跌因素梳理：终端需求限产同步加码；秋老虎效果减退；水电替代效果增加等
　　策略与风险
　　策略上，01合约585-595区间操作；近远月价差套利逢低正套持有。
　　风险提示：发生重大安全生产事故；进口调控政策收紧；今冬出现极端气候情况；工商用电价格再次下调；10月中旬主力换月逻辑；宏观经济大幅失速下滑等。