南华期货-铅周报：短期偏强，限产是关键-190916

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　　宏观资讯：
　　1.美国将2500亿美元商品关税上调时间从10月1日推迟到10月15日，商务部发言人高峰表示，对于美方释放的善意的行动表示欢迎，中方企业已开始就采购美国农产品进行询价，大豆、猪肉都在询价范围内，希望中美双方相向而行，为磋商创造良好条件。
　　2.美国8月新增非农就业岗位13万，不及预期的增加16万，非农公布后，市场预计美联储9月降息25个基点的概率为90.4%。
　　3.我国8月M1同比升至3.4%，M2同比回升至8.2%；新增人民币贷款1.21万亿元，预期1.157万亿元；社会融资规模增量1.98万亿元，前值1.01万亿元。
　　4.中汽协数据显示，8月份乘用车销量165万辆，同比下降7.7%；汽车销量196万辆，同比下降6.9%。8月新能源汽车产销分别完成8.7万辆和8.5万辆，同比分别下降12.1%和15.8%。
　　行业资讯：
　　1.据SMM调研，9月9日—9月12日五省铅蓄电池企业周度综合开工率为52.08%，较上周下降2.14%。
　　2.据SMM调研，9月9日—9月12日原生铅冶炼厂周度三省开工率为58.6%；河南原生铅冶炼厂开工率为78.5%；云南原生铅冶炼厂开工率为30.2%；湖南原生铅冶炼厂开工率43.3%。
　　3.进入9月，内蒙兴安银铅、云南蒙自等冶炼厂计划进行常规检修，预计影响时间约1个月，合计影响量或在1.5万吨/月。
　　4.交易所库存：截止9月12日，上期所铅库存较上周减2157吨至23841吨；LME铅库存为76075。
　　周度观点：
　　从供需平衡看，9月铅市场整体供需呈双增趋势，其中原生铅因炼厂检修影响产量环比下降，尤其是交割品牌的产量，为市场创造了看多的条件。近期再生铅供应增量逐步释放，再生铅对原生铅的贴水明显扩大，再生精铅对SMM1#电解铅均价贴水300-150元/吨出厂，再生精铅供应端压力增大，拖慢铅价上涨进展。当前市场极为关注的阅兵限产是铅价能否继续上涨的关键性因素，根据SMM调研，目前仅河南地区部分冶炼企业接到限排通知，但由于京津冀周边地区空气质量尚可，当地冶炼企业尚未有实质性的减产影响，后续需密切关注。