南华期货-铝周报：铝价最好时机，抛空时点渐近-190916

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　　主要逻辑：
　　1.宏观：央行将于9月16日降准，8月社融新增1.98万亿，社融增10.7%，好于市场预期。此外，中美经贸出现阶段性缓和，美推出对中国关税，双方同意10月初在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商。
　　2.需求端：铝锭库存小幅下降，9月12日电解铝现货库存97.2万吨，相比9月5日下降3.4万吨，下游进入旺季，持续关注下游消费复苏情况。
　　3.成本端：本周氧化铝价格企稳后继续上涨，平均涨幅15元/吨。河南洛阳和登封地区氧化铝厂将被限制进行超低排放极限值的改造，给予市场一定利多支撑，短期暂难判定价格见顶，但随着事件的推移，供给端压力逐步显现。
　　4.供应端：受事故和灾害的影响，约157万吨的产能被动减产，预计影响产量在30-40万吨，山东受影响的产能部分恢复，但过半的产能恢复仍需时日；新疆受影响的产能预计9月末复产，比预期要提前。
　　5.技术面：技术上看，上方压力关注14500元/吨，下方支撑关注14200元/吨。
　　周度关注：
　　1.关注孝义氧化铝厂限产执行力度；
　　2.关注即将到来的旺季的消费复苏节奏；
　　3.关注电解铝企业新增及复产情况。
　　周度观点：
　　宏观上，央行将于9月16日降准，8月社融新增1.98万亿，社融增10.7%，好于市场预期。此外，中美经贸出现阶段性缓和，美推出对中国关税，双方同意10月初在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商；供应端，8月受事故和灾害的影响，约157万吨的产能被动减产，预计影响产量在30-40万吨，但是进入到9月之后，包括蒙泰、美鑫、登高等新增产能在高利润驱动下将加快释放；需求方面，旺季需求逐步恢复，但尚未看到超预期的表现，9月12日电解铝现货库存97.2万吨，相比9月5日下降3.4万吨，库存继续小幅下降。短期由于供应扰动叠加需求旺季，走势偏强，但是随着供应端产能释放叠加氧化铝价格逐步承压，中期抛空思路不变。