华泰期货-橡胶日报：需求不力，橡胶上涨仍显乏力-190917

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　　16日，沪胶主力收盘12035（+120）元/吨，混合胶报价11275元/吨（+150），主力合约基差-760元/吨（+105）；前二十主力多头持仓81937（+2941），空头持仓121510（+1326），净空持仓39573（-1615）。
　　16日，20号胶期货主力收盘价10255（+110）元/吨，青岛保税区泰国标胶1390（+10）美元/吨，马来西亚标胶1345美元/吨（0），印尼标胶1345（+10）美元/吨。主力合约基差-751（-63）元/吨。
　　截至上周末：交易所总库存471956（+5127），交易所仓单427400（+5210）。
　　原料：生胶片39.88（+0.39），杯胶33.50（0），胶水39.90(0)，烟片42.25（+0.34）。
　　截止9月12日，国内全钢胎开工率为71.81%（+0.15%），国内半钢胎开工率为67.11%(+0.20%）。
　　观点：受原油大幅上涨以及欧洲货币宽松的提振，昨天全乳胶及20号胶期货高开，但表现相对其他工业品略显弱势，全乳胶期货主力合约价格依然在12000元/吨一线争夺较为激烈。但从现货角度来看，近期现货表现不错，使得基差有所缩窄，该因素对期价下方产生支撑，泰国产区天气趋于正常，国内云南产区最近雨水带来原料价格坚挺。总体而言，本周开始主产区天气基本恢复正常，在加工厂有利润的前提下，供应量大概率逐步回升，只是反映到国内库存上还需要时间。而国内下游轮胎厂，则因为国庆假期的临近，后期还有阶段性开工率走低的过程，需求端尚无支撑，且上周公布的汽车数据依然较差，需求没有亮点。9月下旬，供需依然宽松与整体宏观氛围偏暖形成反差，橡胶价格或仍有反复，建议谨慎者暂观望。
　　策略：中性
　　风险：供应端扰动，库存继续大幅下行，需求出现明显亮点等。