华泰期货-聚烯烃日报：沙特遇袭带动聚烯烃价格大涨，不过涨幅持续性尚存疑惑-190917

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　　PE：
　　9月16日中油华北出厂较上个交易日上涨200至7600元/吨；华北低端市场价格较上个交易日上涨340至7580元/吨（煤化工）；9月12日，CFR中国价格为821美金/吨，折合完税价7065元/吨左右，进口利润235元/吨；相关品价差来看，LL-HD注塑和LDLLD价差分别为-100和650元/吨。
　　供给方面，今日LL比例38.68%，生产比例、开工率近日随着3季度检修逐步复产而逐步回升，存量装置方面，本周或近期新增检修和复产：独山子近期、四川石化30HD9.5-9.12、兰州石化20LD9.11-9.14、扬子巴斯夫9.16-9.19、神华包头30AD9.16-10.31等。回料方面，自2017年7月18日中国知会世贸组织2017年底起限制接受废旧塑料和废纸等可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后，2018年中国PE回料进口呈现断崖式下滑。2019年目前公布的回料批文，其中聚乙烯回料核定量为0吨。需求端，棚膜带动农膜需求持续反弹。
　　聚烯烃石化昨日早库：67.5（+9）万吨。
　　观点：今日，盘面高开上行，价格回升后，市场交投较好，石化部分跟涨。供给方面，3季度检修部分复产，开工逐步回升；外盘方面，外盘货源近期相对稳定，PE美金报价大幅下滑，而且随着人民币的贬值，有望进一步下滑，但目前进口窗口不大。需求端，农膜需求开始逐步反弹，当前需求端对价格支撑逐步显现，且边际存好转预期。综合来看，沙特作为中国PE主要进口来源国，沙特遇袭一事带动油价和聚烯烃大涨，近期上中游库存压力明显好转，目前压力已处于正常区间范围，下游需求稳步复苏中，进口窗口虽然打开但并不明显，且当前港口进口低价货源下滑，叠加前期检修目前尚未完全复产，近期的确存上行动力，不过因新增产能和复产预期限制，上行空间很小。套利方面，L-P价差进一步下行空间不大，考虑季节性和新增产能问题，后期有回升空间，但短期依旧震荡为主。
　　策略：
　　单边：谨慎偏多
　　套利：LP短稳中升
　　主要风险点：原油的大幅摆动；中美贸易摩擦，补库力度，非标价格变动