南华期货-国债期货日报：利率下行空间有限-210923

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国债期货低开后窄幅震荡，午后拉升翻红，尾盘明显收涨。

具体来看，十年期主力合约T2112上涨0.13%，五年期主力合约TF2112上行0.09%，两年期主力合约TS2112上涨0.05%。

现券端方面，截至尾盘，十年期活跃券210009下行0.75bp报2.8525%，1年期现券210008下行0.75bp报2.4675%。

公开市场共有100亿逆回购，央行等比例新做7天期与14天期逆回购共1200亿，当日净投放资金1100亿。

银行间资金面边际转松，隔夜与7天期利率明显回落，税期压力过去后，流动性充裕程度继续好转。

但交易所7天期质押式回购利率上行超过50bp，跨季窗口临近之下，未来几天内流动性或再度收紧。

但公开市场连续投放已经清晰的表现出央行呵护流动性的意图，预计资金平稳跨季压力不大。

隔夜美联储9月FOMC会议结果出炉，委员会表示资产购买步伐可能很快就会放缓，尽管依然没有针对Taper给出具体时间表，但市场已经基本就“11月会议官宣，12月开始执行”这一节奏达成共识。

市场方面，美债短端利率上行，十年期波动不大，美股大涨更多是因为市场对于中国房地产行业引发连锁反应的担忧有所缓释，大类资产走势riskoff模式共振向国内传导的可能性不大。

而国内方面，短期央行持续投放缓解流动性担忧，但正如我们此前所提示，跨季冲击还未到来。

此外据媒体报道，监管要求地方补报一批专项债项目，加快地方政府专项债发行，供给压力边际增长。

短期内继续关注市场风险偏好，当前点位多头赔率较低，建仓需谨慎。