川财证券-消费行业观察：重庆出台生猪养殖企业贷款贴息政策-190917

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　　川财观点
　　【食品饮料】近期北京及上海地区茅台批价整体回落，主要因为经销商都陆续收到了9、10月配额，经销商开始大量放货造成供给短时间内供给增加；同时，公司目前正在严查经销商库存情况，同时公司与贵州省内一级经销商沟通谈话，经销商加速出货。前期批价的迅速上涨存在一定泡沫，经销商预期高端酒需求在中秋国庆后将逐步下降使得经销商加速出货；4）直营渠道的逐步放量在一定程度上缓解了紧张的供需关系。长期看，价格阶段性回落利于公司健康发展，由于茅台市场需求缺口仍较大，我们对茅台批价趋势持乐观判断。
　　据终端调研结果显示，今年中秋节各大超市及烟酒店针白酒促销氛围较前几年弱，大型商超针对性活动不多，产品直接降价情况较少。我们认为今年中秋节旺季变淡主要原因为：今年酒企在淡季注重渠道及品牌建设，消费平时化使得白酒销量在淡季也提升明显，大量客户在中秋节前已完成备货。五粮液等中高端酒处于挺价期，大规模促销不利于挺价的进行；3）今年中秋与国庆间隔较远，且中秋假期较短。在白酒消费日常化、高端化的背景下，白酒的季节性波动将减弱，“淡季不淡，旺季不旺”的趋势将延续。
　　【医药生物】当前板块估值仍处于历史低位，近期受港股骨科植入物领域偏好提升因素催化，A股骨科耗材板块持续上涨，短期看，器械一致性评价建立，利好优质高值耗材，有望实现行业集中度大幅提升，长期看，进口替代和行业集中度提升的趋势不变。医药板块受行业高景气度及三季度业绩向好趋势等因素催化，我们继续看好医药外包、特色原料药及医疗器械板块的投资机会，同时建议重点关注三季度有望达到业绩拐点的企业。
　　行业动态
　　【农林牧渔】为推动生猪产业稳产保供，重庆市日前出台了生猪养殖企业流动资金贷款贴息方案，对具有种畜禽生产经营许可证的种猪场（含地方猪保种场）及年出栏5000头以上的规模猪场给予短期贷款贴息支持。据悉，此次贴息范围重点是相关企业用于购买饲料、母猪、仔猪等方面的生产流动资金。贴息时间从2018年8月1日至2020年7月31日，每年度安排一次。对贴息期内到期的贷款，按照实际付息时间计算，对贴息期内尚未到期的贷款，按照贴息截止时间计算。此次出台的扶持政策还强化了政策性农业信贷担保服务。重庆市农业融资担保集团有限公司将充分发挥政策性功能，积极为种猪场（含地方猪保种场）和年出栏5000头以上的规模猪场提供信贷担保服务。鼓励将猪舍等地上附着物、生猪等作为反担保措施。对在保担保贷款到期的养殖场户实施展期担保，并推动银行等金融机构实行无还本续贷。(农业农村部）
　　【休闲服务】中商产业研究院发布《2019年中国乡村旅游市场投资前景研究报告》。休闲农业和乡村旅游是乡村产业重要组成部分，它是横跨一二三产业、兼容生产生活生态、融通工农城乡的新产业新业态。近年来，随着城乡居民收入水平的进一步提高和消费结构的不断升级，休闲旅游需求日益旺盛。休闲农业和乡村旅游的蓬勃发展在满足市场消费需求的同时也让部分农民获得了切实利益。数据显示，2018年全国休闲农业和乡村旅游接待人次超30亿，营业收入超过8000亿元。休闲农业成为城市居民休闲、旅游和旅居的重要目的地，成为乡村产业的新亮点。为了更好的了解我国乡村旅游的发展现状及前景，中商产业研究院特推出相关研究报告，报告从乡村旅游基本概况、乡村旅游发展环境、乡村旅游发展现状、乡村旅游典型案例分析四大方面剖析我国乡村旅游，接着进一步分析乡村旅游发展规划及发展趋势，最后汇总了全国乡村旅游重点村名录。（东方财富网）
　　【商贸零售】9月17日，商务部市场运行司负责人介绍了2019年8月我国消费市场运行情况。该负责人指出，当前消费市场总体运行平稳。根据国家统计局数据，8月份全国社会消费品零售总额达到3.4万亿元，同比增长7.5%，增速较上月回落0.1个百分点；除汽车以外的消费品零售额增长9.3%，比上月加快0.5个百分点。商务部重点监测零售企业8月份销售额同比增长2.3%，增速与上月持平。消费市场主要有以下特点：一是餐饮及文娱消费升温；二是基本生活消费旺盛；三是网络零售增长较快；四是消费价格温和上涨。该负责人表示，我国消费市场总体仍处于上升期，市场潜力大、发展韧性强、成长性好，随着国家减税降费、扩大开放、改善民生、促进商业消费等一系列政策措施的落实，促消费成效将持续释放，预计后期消费将继续保持平稳增长。（联商网）
　　公司要闻
　　贵州百灵（002424）：公司控股股东姜伟先生解除质押股份4281万股，占其所持公司股份的6.14%。截至目前，姜伟先生持有公司股份6.97亿股，占公司总股本的49.41%，累计质押股份6.13亿股，占其所持公司股份的87.95%，占公司总股本的43.46%。
　　汇鸿集团（600981）：2019年至今，公司及其下属子公司累计收到各类政府补助资金共计1.25亿元。
　　风险提示：行业景气度不及预期；技术创新对传统产业格局产生影响。