华宝证券-有色及新材料行业周报：黄金调整后仍然看涨，铝近期上涨可期-190916

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　　◎投资要点：
　　上周金属行情方面，基本金属在周初承压后均出现不同程度的低位回升。上周LME铜、铝、锌、铅、锡、镍期货价格分别收于5966、1813、2109、2390、16650、17755美元/吨，周变动幅度分别为2.37%、1.68%、1.35%、2.86%、-3.90%、-1.03%。上期所铜、铝、锌、铅、锡、镍期货价格分别收于47250、14425、17395、141650、144730元/吨，周变动幅度分别为-0.61%、0.21%、-0.32%、1.16%、0.80%、4.43%。镍即使出现多头驻足高位震荡整理的态势，依然是所有金属中表现最为强劲的品种，沪期镍立足14万元，受阻14.5万元/吨，高位难以吸引下游入市，成交偏淡。铝周初乘着印尼铝土矿的消息引发了一波多头的猛拉，沪铝重心上移。伦铜表现高位震荡运行，沪期铜周初盘面下跌，周后低位回升，现货升水坚挺，成交僵持。
　　上周金价受近期市场风险偏好影响承压下跌。上周公布的美国零售销售数据良好和贸易关系缓和，全球股市攀升至六周高点，欧洲央行出台额外刺激措施也提振了市场风险偏好，这令贵金属价格持续承压。10年期美债收益率大涨近13个基点至1.902%，为连续第八日上涨；30年期美债收益率上涨12个基点至2.378%；2年期美债收益率上涨8.3个基点至1.802%。美元指数、COMEX黄金分别收于98.20、1496美元/盎司，周变动幅度分别为-0.22%、-1%。
　　上周有色金属版块跑赢上证综指。上周上证综指、深证指分别收于3031.24、1681.23，周变动幅度分别为1.05%、1.43%；上周有色指数、新材料指数分别收于3864.57、2791.98，周变动幅度分别为1.29%、2.14%。
　　上周有色金属各子板块，涨幅前三名：钨（3.28%），锂（3.28%）,其他稀有小金属（2.92%）,涨幅后三名：黄金（-0.86%），铅锌（0.20%），铜（1.06%）上周股票涨跌幅表现中，磁性板块表现较好，黄金股跌幅较大。
　　后续展望，金价看涨，铝相关个股近期存在投资机会。近期将是黄金交易的重要时间窗口，本周美联储是否降息，降息多少和贸易协商进展均会对黄金造成重大影响。因中长期美国经济走弱趋势难改，黄金短期调整后仍然看涨。8月下旬以来，氧化铝价格持续微幅上涨，累计涨幅119元/吨。电解铝连续三周去库3万吨。年底库存将下降到70万吨以下。9月份，随着旺季到来，国内消费发力，有望带来市场对于消费和库存的重估。宏观预期的改善有希望将其放大或者提前。
　　风险提示：金属价格持续下降，下游不及预期。