川财证券-能源行业观察：9月上旬全国煤炭价格稳中有跌-190917

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　　川财观点
　　【煤炭】产地安监趋严、部分终端补库或促煤炭价格小幅反弹。需求端，近期电厂日耗煤增加，电厂煤炭库存回落，考虑到后续电厂将迎来用煤淡季、叠加部分机组停产检修，预计后续电厂耗煤负荷或有持续下行压力。供给方面，大庆前煤矿环保安检将趋于严格、产地供应存在收紧预期。展望后市，煤炭供给端收紧叠加部分用煤终端或在国庆节前开展集中补库，煤炭价格或迎来小幅反弹，但中长期来看，煤炭需求端在电厂耗煤季节性回落、电厂及港口煤炭库存仍处高位的影响下难有较大起色，预计后续煤炭价格或难持续性上涨。
　　焦炭方面，下游需求好转，有望拉升焦炭进入补库阶段和价格上涨周期。钢材需求好转、盈利回升促使钢厂对焦炭压价动作有所放缓，焦炭库存较低钢厂恢复正常采购，但部分主流钢厂基于限产考虑采货情绪仍较为消极，后续伴随钢材需求好转、高炉产能利用率提升，焦炭的需求将会稳步增长。
　　【石油化工】近期EIA原油库存大幅减少，美国石油钻机也出现较大降幅，美元指数下跌，布伦特、WTI原油价格均出现下降。
　　沙特阿美位于Abqaiq和Khurais两个油田的两处主要石油设施受也门胡塞武装的袭击暂时停产，减产幅度高达570万桶/日。有消息报道这些石油设施有望在2天内被修好。近期沙特出人意料地撤换了能源部长，并在沙特阿美IPO问题上取得了进展，存在主动提升油价的意愿。因伊朗原油出口被美国制裁、中国减少从美国进口原油以及国内原油进口量持续增长，我国从沙特进口的原油占比于近期增长到17%，或威胁到我国原油进口安全。我们认为保障能源安全仍然需要加大国内原油勘探开发的力度，着力降低开采成本提高产量，建议关注从事海上油气及页岩油气等非常规能源勘探开采的企业。
　　行业动态
　　【原油】阿联酋能源部长马兹鲁伊9月16日表示，作为石油输出国组织（欧佩克）成员，阿联酋将支持沙特阿拉伯应对石油设施遇袭导致的原油供应缺口。（新华社）
　　【煤炭】9月上旬全国煤炭价格稳中有跌。各煤种具体价格变化情况如下：无烟煤(2号洗中块)价格1059.6元/吨，较上期下跌20.2元/吨，跌幅为1.9%。普通混煤(4500大卡)价格455元/吨，与上期持平。山西大混(5000大卡)价格为510元/吨，与上期持平。山西优混(5500大卡)价格为575元/吨，与上期持平。大同混煤(5800大卡)价格为605元/吨，与上期持平。焦煤(1/3焦煤)价格为1278.6元/吨，较上期下跌21.4元/吨，跌幅为1.6%。（国家统计局）
　　公司要闻
　　安源煤业（600397）：公司全资子公司江西煤业集团有限责任公司（以下简称“江西煤业”）收到政府补助资金共计人民币3,358.91万元。
　　漳泽电力（000767）：公司收到山西证券股份有限公司的通知，已于2019年9月16日收到深圳证券交易所（以下简称“深交所”）下发的《关于山西证券“山证汇通-中泰-美畅漳泽1-X期供应链金融资产支持专项计划”符合深交所挂牌条件的无异议函》。
　　风险提示：国际成品油需求大幅下滑；电力需求不及预期。