招商银行-快评号外第84期：2019年8月财政数据点评，财政收支压力边际缓解-190918

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　　9月17日，财政部公布了8月财政的主要数据：1-8月，一般公共预算收入增速累计同比增长3.2%（前值3.1%）；税收收入同比-0.1%（前值0.3%）；非税收入同比增长27.3%（前值24.8%）；增值税同比增长4.7%（前值5.4%）；国有土地使用权出让收入增速增长4.2%（前值3.1%）；一般公共预算支出累计同比增长8.8%（前值9.9%）。
　　对此我们点评如下：
　　财政收入：累计增速有所企稳
　　受减税降费和经济基本面趋弱共同作用影响，一般公共预算收入累计增速总体趋缓，1-8月累计增速已降至3.2%，但环比1-7月仍提高0.1个百分点，边际上有所企稳。具体来看：
　　税收收入增速下滑，非税收入继续大幅上涨。1-8月，税收收入同比下降0.1%，环比下降0.4个百分点，创近十年来新低。非税收入累计增速则达到了27.3%，环比上涨3.5个百分点，创2016年以来新高，与税收增速形成“跷跷板”效应。因此，如果税收增速进一步放缓，那么预计未来特定国有金融机构和央企利润，以及国有资源（资产）有偿使用收入的上缴力度也将进一步加大。
　　主要税种中个人所得税增速持续下降，增值税增速连续四个月下降。1-8月，受个税改革及基数效应影响，个人所得税累计同比大幅下降30.1%。增值税改革影响也继续体现，累计同比增速4.7%，较上月环比下降0.7个百分点。随着政策效果的进一步显现，预计未来一段时间，增值税累计同比增速会继续下降。此外，受经济下行压力加大影响，企业所得税累计同比增长3.5%，比去年同期增幅回落9.3个百分点，已连续四个月下行。消费税累计增长18.5%，维持了今年以来的高增长。
　　国有土地使用权出让收入增速继续回暖。1-8月，国有土地使用权出让收入累计增长4.2%，环比1-7月上行1.1个百分点，但1-8月的全国土地购置面积却累计下降25.6%，同时房地产投资增速也在回落，加之近期对于房企融资政策的收紧，土地出让收入继续上行的空间有限。应当看到，在减税降费政策背景下，土地出让收入对地方政府有着格外的重要性，房地产调控持续从严将进一步加大地方政府的财政压力。