川财证券-能源行业观察：国家能源局印发《关于加强电力中长期交易监管的意见》-190918

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　　川财观点
　　【煤炭】产地安监趋严、部分终端补库或促煤炭价格小幅反弹。需求端，近期电厂日耗煤增加，电厂煤炭库存回落，考虑到后续电厂将迎来用煤淡季、叠加部分机组停产检修，预计后续电厂耗煤负荷或有持续下行压力。供给方面，大庆前煤矿环保安检将趋于严格、产地供应存在收紧预期。展望后市，煤炭供给端收紧叠加部分用煤终端或在国庆节前开展集中补库，煤炭价格或迎来小幅反弹，但中长期来看，煤炭需求端在电厂耗煤季节性回落、电厂及港口煤炭库存仍处高位的影响下难有较大起色，预计后续煤炭价格或难持续性上涨。
　　焦炭方面，下游需求好转，有望拉升焦炭进入补库阶段和价格上涨周期。钢材需求好转、盈利回升促使钢厂对焦炭压价动作有所放缓，焦炭库存较低钢厂恢复正常采购，但部分主流钢厂基于限产考虑采货情绪仍较为消极，后续伴随钢材需求好转、高炉产能利用率提升，焦炭的需求将会稳步增长。
　　【石油化工】近期EIA原油库存大幅减少，美国石油钻机也出现较大降幅，美元指数下跌，布伦特、WTI原油价格均出现下降。
　　沙特阿美位于Abqaiq和Khurais两个油田的两处主要石油设施受也门胡塞武装的袭击暂时停产，减产幅度高达570万桶/日。有消息报道这些石油设施有望在2天内被修好。近期沙特出人意料地撤换了能源部长，并在沙特阿美IPO问题上取得了进展，存在主动提升油价的意愿。因伊朗原油出口被美国制裁、中国减少从美国进口原油以及国内原油进口量持续增长，我国从沙特进口的原油占比于近期增长到17%，或威胁到我国原油进口安全。我们认为保障能源安全仍然需要加大国内原油勘探开发的力度，着力降低开采成本提高产量，建议关注从事海上油气及页岩油气等非常规能源勘探开采的企业。
　　行业动态
　　【原油】越南从11月起取消原油进口税。（Wind）
　　【煤炭】美国能源信息署(EIA)近日发布《短期能源展望》报告显示，2019年，煤炭预计将占美国电力行业的25%，2020年占比降至22%，均低于2018年占比28%。随着燃煤发电量下降，美国天然气和可再生能源在电力行业中的占比预计将逐渐增加。报告显示，2019年，美国煤炭消费量预计为5.934亿吨，2020年为5.484亿吨，均低于2018年消费量6.783亿吨。同时，由于运费大涨、加之国际煤炭需求下降为冶金煤市场带来的不确定性增加，美国煤炭出口市场预计将继续疲软。（中国能源网）
　　【电力】国家能源局印发《关于加强电力中长期交易监管的意见》，要求规范制定市场交易规则，规范组织市场交易。（Wind）
　　公司要闻
　　中国神华（601088）：公司公布8月份主要运营数据公告，8月份公司完成商品煤产量23.4百万吨，同比回落7.9%；完成煤炭销售量38.3百万吨，同比回落5.2%。
　　昊华科技（600378）：自2019年8月17日至2019年9月17日，本公司及公司下属子公司累计收到各类政府补助资金16,162.12万元。
　　风险提示：国际成品油需求大幅下滑；电力需求不及预期。