中信建投期货-粮油期货投资早报-190919

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　　豆粕
　　期货方面，美豆11月合约震荡整理，下方880支撑，上方900、925压力；豆粕2001合约反弹调整，下方2820，2845支撑，上方2985，2900压力。
　　现货方面，昨日期货市场继续上涨，豆粕部分低位仍吸引些补库，总成交18.8164万吨，其中现货成交13.3664万吨，远期基差成交5.45万吨，前一交易日总成交18.09万吨。
　　消息面上，1）2019/20年度全球大豆产量预计为3.414亿吨，比8月份预测值低44万吨，比上年减少5.7%，因为美国、欧盟和乌克兰的产量下滑，这在一定程度上抵消印度、加拿大和中国的产量增幅。2）美国农业部将发布周度出口销售报告，分析师预计这份报告将会显示，在截至9月12日的一周里，美国大豆出口净销售量为70到110万吨。作为对比，上周美国2019/20年度大豆净销售量为117.2万吨。
　　综述：隔夜因美国中西部地区天气温和，降低霜降破坏晚播大豆作物的风险，美豆回落调整。在中美和谈背景下，出口预期好转，美豆回调幅度受限。上周国内油厂大豆开机率下降令当前豆粕库存下滑至74.2万吨，周比降6%，且因国庆阅兵山东及华北部分油厂有停机计划，下游有意提前进行国庆备货，北方不少油厂9月现货已提前预售完毕，挺价惜售情绪较浓，但中国重启购买美国大豆，缓解第四季度进口大豆供应紧张预期，令巴西贴水承压，我们认为豆粕反弹高度受限，建议M01多单反弹对待，关注2900线压力表现
　　油脂
　　期货方面，Y2001小幅下跌，上方6200线压力，下方5950线支撑；P2001窄幅震荡，上方5000线压力，下方4660线支撑；OI001小幅上涨，上方7550线压力，下方7300线支撑。
　　现货方面，昨日豆油跌幅扩大，买家有观望情绪，豆油总体成交不多。9月18日，国内主要工厂散装豆油成交1.343万吨（现货1.113万吨，远月基差0.23万吨）；相比之下，9月17日成交1.541万吨。
　　消息面上：1）船运调查机构数据显示，马棕9月1-15日出口环比降5.50-12.48%。2）SPPOMA数据显示，马棕9月1-15日产量环比降1.98%，其中单产降2.72%，出油率增0.14%。3）中美双方即将于本周四、周五与美方在华盛顿就中美经贸问题进行磋商，为10月份的第十三轮中美经贸高级别磋商做准备。
　　昨夜油脂整体偏弱运行。沙特遇袭后原油产能恢复情况乐观，美国宣布加大对伊朗制裁令地缘政治升级担忧有所缓解，原油价格继续走低，削弱对植物油的生柴炒作支撑。今明两日中美双方将于华盛顿举行会谈，会谈前中国恢复美豆采购，短线油脂重回横盘整理状态，以区间操作思路对待，继续关注会谈的情况。SPPOMA称马棕9月前15日产量环比降1.98%，较前10日降幅缩窄较多，暗示当前产地产情尚可，而同时期5.50-12.48%的出口减幅相对较高，不利于棕榈油强势的延续。在此前买船较多的情况下，前几日进口利润改善后又新增超10条棕榈油买船，令后期到港压力进一步增加。随着天气转凉需求回落，短期棕榈油走势预计相对偏弱，前期油粕比多单、豆棕价差空单择机止盈。