天风证券-易华录-300212-蓝光体系获华为认可，市场空间大幅扩大-190919

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　　事件
　　9月18日，华为全连接大会上，华为发布数据保护解决方案，将易华录的蓝光产品融入鲲鹏产业链体系和数据生命周期管理TCO解决方案；易华录也将与华为联手打造基于鲲鹏生态的自主可控数据湖。
　　点评
　　与华为合作再进一步，深度扎根安全可控技术体系
　　公司是华为领先级ISV，与华为长期合作。2015年华为首届开发者大会公司即受邀参加，2016年双方签署云战略合作协议，2017年联合发布公安交通大数据分析解决方案，2018年公安大数据论坛上双方合作发布D-BOX，今年5月公司又成为华为联合发起的“智能视频大数据产业联盟”的发起成员。本次公司成为华为数据保护解决方案关键组件，有望依托华为体系深入我国安全可控技术体系。
　　蓝光技术路线获主流厂商认可，打开成长空间
　　随着华为数据保护解决方案正式发布，公司优势的蓝光存储技术获得主流厂商认可。公司的蓝光存储技术主应用在华为的归档一体机，以蓝光作为储存介质，有望替换现有的以磁带库为基础的主流冷数据储存体系。本次公司联合华为进入数据保护与归档市场，打开广阔成长空间。而根据IBM估计，磁带备份技术应用于全球70-80%的数据中心，未来如蓝光技术体系进入数据中心，将打开更大成长空间。
　　数据湖已成为公司增长主要动力，市场空间再迎大幅提升
　　根据公司半年报，公司数据湖业务实现收入8.38亿元，同比增长83.71%，接棒成为公司业务增长的主要动力。受数据湖业务带动，公司现金流同比亦有大幅改善。公司本次与华为联手，加入鲲鹏生态，切入自主可控市场，市场空间大幅提升，数据湖有望加速推广。
　　投资建议
　　看好华为生态进一步加强数字湖业务长期成长性，看好蓝光技术体系产业前景，预计公司2019/2020年净利润4.56/6.94亿元，当前价格对应19年PE 35.08倍。维持“买入”评级。
　　风险提示：与华为合作不及预期；蓝光技术替代进度不及预期；数据湖落地不及预期。