中航证券-证券行业周报：基本面持续改善，政策利好助力发展-190916

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　　市场表现
　　本周（2019.09.09-2019.09.15）各基准指数涨跌情况：沪深300(+0.60%)、上证综指（+1.05%）、深证成指（+0.98%）。非银金融板块本周上涨2.72%，跑赢沪深300指数2.12个百分点，涨幅在28个申万一级行业中排第6。子板块方面，证券上涨3.89%，保险上涨1.55%，多元金融上涨3.47%，证券与多元金融表现强势。
　　行业动态
　　证监会系统全面深化资本市场改革工作座谈会在京召开；国家外汇管理局：取消QFII和RQFII投资额度限制；易会满：努力建设规范透明开放有活力有韧性的资本市场。
　　核心观点
　　本周证券板块上涨3.89%，跑赢沪深300指数3.28个百分点。受益低基数及交易情绪回暖，8月券商业绩表现优异，36家A股上市券商单月合计实现营业收入185.05亿元，净利润68.13亿元，同比（可比口径）分别+90.69%、+264.88%。1-8月，累计实现营业收入和净利润同比（可比口径）分别+38.54%、+54.71%。
　　资本市场政策利好持续发酵，流动性宽松预期提升，有利于券商板块提升估值。近一月申万券商指数累计上涨超15%，一方面是由于确定性的行业基本面改善，一方面主要受益于近期资本市场一系列政策利好释放和流动性宽松预期：两融标的扩容及转融资费率调低A股分拆上市新规发布；科创板并购重组政策落地；风控指标计算标准修订后将提升券商加杠杆预期；创业板注册制改革预期；LPR“降息”；9月6日央行宣布“普遍降准+定向降准”。证监会全面深化资本市场改革工作座谈会提出了当前及今后一个时期全面深化资本市场改革的12个方面重点任务，强调加快建设高质量投行，完善差异化监管举措，支持优质券商创新提质，鼓励中小券商特色化精品化发展，同时推进创业板改革，加快新三板改革，允许优质券商拓展柜台业务，大力发展私募股权投资，推进交易所市场债券和资产支持证券品种创新，丰富期货期权品种。这无疑将进一步打开券商创新业务空间，而头部券商将获益更多，个股方面建议关注中信证券、华泰证券和招商证券。
　　风险提示：贸易摩擦升级、信用风险提升