国都期货-焦煤焦炭晨报：建材去库速度放缓，成材带动煤焦下行-190920

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　　操作建议
　　焦炭：自18日生态环境部发布《京津冀及周边2019-2020秋冬季大气污染综合治理》的意见征求稿，其中对于钢材下游工地施工有一定限制，黑色系在成材带动下一路下跌，我的钢铁网公布的库存数据显示产量有所增加，库存去化速度不及预期，市场开始担忧季节性旺季后需求将开始回落。焦炭在经过两轮降价后，焦企利润开始下滑，在下游需求良好状况下部分焦企开启新一轮提涨，但是涨价迟迟不能落地。目前焦炭各主产区限产维持宽松，在焦企仍有利润的情况下依旧维持积极生产，政策对供应端影响开始弱化，整体供应依旧维持平稳运行。下游需求方面，短期在下游进入季节性旺季叠加国常会提到加快地方政府专项债发行速度，引发黑色系终端需求向好，盘面开始反弹，目前在库存数据不及预期情况下，成材下跌带动焦炭走弱，综合判断短期焦炭将维持震荡运行。操作上，短线保持震荡思路对待。
　　焦煤：焦煤夜盘跟随黑色系下跌，一度跌破1300一线，主要由于市场预期成材在季节性旺季后需求开始出现疲软，从而带动黑色系集体下跌。目前焦煤供应端保持平稳，国庆期间焦煤供应将会受到影响，市场也有所预期。进口煤方面，由于进口煤平控政策影响，内外价差依然较大，贸易商进口量收缩，预计后期也难有增量，进口煤价格小幅回落。需求方面，在焦炭现货价格开始第二轮降价后，对焦煤采购主要以刚需为主，焦企利润不断下滑，对焦煤打压力度有所加强，如果未来焦企陷入亏损之后，传导至焦煤将会导致焦煤价格明显走弱。目前国内现货市场观望情绪浓重，盘面在快速反弹后再度下跌。中期来看，下游需求在度过季节性旺季之后能否持续好转，依旧是黑色系需求端需要关注的问题。焦煤供需格局较为平稳，自身供需矛盾不突出，主要跟随成材运行，但1300下方空间有限。