中信建投期货-粮油期货投资早报-190920

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　　豆粕
　　期货方面，美豆11月合约震荡整理，下方880支撑，上方900、925压力。豆粕2001合约区间调整，下方2820，2840支撑，上方2985，2900压力。
　　现货方面，昨日豆粕部分低位仍吸引成交，总成交26.01万吨，其中现货成交19.06万吨，远期基差成交6.95万吨，前一交易日总成交18.8164万吨。
　　消息面上，1）美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，9月12日止当周，美国2019/2020年度大豆出口销售净增172.81万吨，高于分析师预估的70-110万吨。2）澳大利亚农业资源经济科学局（ABARES）发布的最新报告显示，2019/20年度全球油籽价格预计依然低迷不振，因为中国养猪行业的饲料消费将会受到非洲猪瘟的制约。ABARES预计2019/20年度全球大豆指标价格（美湾2号黄大豆FOB价格）为每吨325美元，比上年下跌3.5%；全球油菜籽指标价格（加拿大油菜籽在温哥华港口的FOB报价）预计为每吨360美元，比上年下跌7.4%。
　　综述：隔夜因美国农业部报告出口销售高于预期，美豆小幅反弹，我们认为在中美和谈背景下，市场寄望本次磋商能推动双方达成贸易协议，美豆出口预期改善，维持偏多整理。上周油厂豆粕库存下滑至74.2万吨，周比降6%，且因国庆阅兵山东及华北部分油厂有停机计划，下游有意提前进行国庆备货，北方不少油厂9月现货已提前预售完毕，挺价惜售情绪较浓，但因中国重启购买美国大豆，第四季度进口大豆供应紧张预期，巴西贴水承压，豆粕反弹亦受限，维持区间震荡走势，M01短期回调关注2820支撑表现。