华金证券-新能源设备行业新能源汽车产销量分析：8月新能源乘用车环比微增，商用车环比大幅下滑-190920

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　　投资要点
　　【中汽协：8月新能源车销售8.5万辆，同比减少15.8%，环比增长6.4%】根据中汽协数据，2019年8月新能源汽车产销分别为8.7万辆和8.5万辆，同比下跌12.1%和15.8%，环比增长2.9%和6.4%；累计来看，1-8月份产销分别完成79.9万辆和79.3万辆，同比增长31.6%和32.0%。8月产销量同比依旧下滑，但是环比出现小幅提升。8月之后，由于新补贴政策影响边际减弱，此外在禁止新能源车限行限购、新能源车停车费优惠等促进新能源车消费的政策推动下，产销量有望继续恢复性增长。我们下调了今年全年新能源车产销量至140-150万辆。
　　新能源商用车同比环比下滑明显，乘用车销量环比增长19%：中汽协数据，8月新能源乘用车产销量分别为8.2万辆和8.0万辆，同比减少7.1%和11.4%，环比增长15.4%和19.0%；新能源商用车产销量分别为0.5万辆和0.6万辆，同比减少51.6%和50.8%，环比减少61.2%和57.9%。新能源商用车产销量下滑严重，主要系月初新能源公交车补贴退坡正式实施所影响。
　　纯电动车产销量环比增长，插电混车型同比大幅下行：从不同动力类型来看，8月份纯电动车产销量分别为7.3万辆和6.8万辆，同比分别增加1.4%和下降6.8%，环比分别增加12.3%和11.5%；插电式混合动力汽车产销分别完成1.4万辆和1.7万辆，同比减少48.1%和39.3%，环比分别减少30.0%和10.5%。出租网约车市场插混车型占比的下降，导致8月插混车产销量下滑明显。
　　【乘联会：8月新能源乘用车销量7.08万辆，同比下降15.9%，环比增长6.1%】根据乘联会数据，2019年8月我国新能源乘用车销量7.08万辆，同比下降15.9%，环比增长6.1%；1-8月新能源乘用车累计销量71.3万辆，同比增长40.7%。纯电动车型方面，A00/A0/A/B/C同比分别-15%/-45%/+22%/+4972%/-59%，环比分别+14%/-24%/+25%/+76%/+18%，其中A00级和A级分别完成销量1.8万辆和2.9万辆，占纯电动乘用车份额分别为31%和51%，环比分别-1pcts /+5pcts；插混车型方面，8月完成销量1.4万辆，同比下降47%，环比下降19%，其中A级、B级、C级销量同比-50%/-67%/+41%，环比-25%/-21%/+7%，占插混乘用车市场份额为56%、20%和22%，环比-5pcts/+0pcts/+5pcts。
　　投资建议：8月新能源车产销量环比出现小幅提升，略不及预期，下调全年新能源汽车产销量至140-150万辆。重点推荐钴资源供给侧减产受益标的：当升科技、华友钴业，推荐预期锂价即将见底受益标的：天齐锂业，积极关注：恩捷股份、宁德时代。
　　风险提示：行业政策重大变动；新能源汽车推广不及预期；其他突发性爆炸事件。