兴业证券-银行业：同业存单周报-190906

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　　投资要点
　　最近市场情况
　　发行达成率：1.按评级来看，九月第一周AAA、AA+、AA、AA-级存单发行成功率分别为87%、60%、30%、17%。除了AA-级存单发行达成率有所下降之外，其余评级的存单发行达成率均有所提升。2.按银行来看，股份行、城商行、农商行存单发行达成率分别为86%、63%、76%。股份行达成率有所回升，农商行达成率持平，城商行达成率下降。
　　信用利差：1.按评级来看，九月第一周3月期同业存单AAA-、AA+、AA、AA-、A+、A、A-级存单信用利差分别为5bps、10bps、19bps、44bps、77bps、116bps、146bps。2.按银行来看，城商行发行存单信用利差为54bps ;农商行发行存单信用利差为44bps。
　　发行市场概况
　　同业存单各期限发行利率：九月第一周各期限同业存单发行利率分别为：1个月2.89%，3个月3.21%，6个月3.44%。相较于上周，1个月、3个月和6个月存单发行利率普涨，涨幅分别为+6bps、+1bps和+2bps。
　　发行数量：九月第一周发行同业存单738款，融资2,455亿元，发行规模较上周下降。截至本周五，存量同业存单15,061款，共计101,827亿元。
　　发行期限结构：与前一周相比，九月第一周3个月和6个月同业存单发行占比上升，1个月、9个月和1年期同业存单发行占比下降。其中，3个月同业存单发行占比最高，为43%。
　　发行主体结构：与前一周相比，九月第一周发行同业存单的商业银行中，股份行和农商行发行占比上升，城商行和国有商行发行占比下降。股份行、城商行、国有商行和农商行的发行占比分别为39%、35%、13%、13%。
　　发行银行：九月第一周，中国民生银行发行同业存单257亿元占据首位，上海浦东发展银行发行188亿元排名第二。
　　同业存单持有人概况
　　持有人结构：截至2019年7月底，在上海清算所托管的存单总额为99,892亿元，较上月上升。其中，广义基金持有45,976亿元，占比46%，较上月上升；商业银行持有47,808亿元，占比48%，较上月下降；非银机构及其他持有6,108亿元，占比6%，与上月持平。
　　银行持有概况：农商行持有存单17,557亿元，占比37%，较上月上升；国有商业银行持有存单6,784亿元，占比14%，较上月下降；城商行持有存单5,419亿元，占比11%，较上月上升；政策行持有存单5,427亿元，占比11%，较上月上升；股份行持有存单3,198亿元，占比7%，较上月下降。
　　风险提示：监管政策的超预期变化，信用风险超预期暴露。