国泰君安-基建行业：国务院印发《交通强国建设纲要》-190920

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　　国务院印发了《交通强国建设纲要》(“纲要”)，提出从2021年到2050年，分两个阶段推进交通强国建设。从2021年到2035年，基本建成交通强国。要基本形成“全国123出行交通圈”（都市区1小时通勤、城市群2小时通达、全国主要城市3小时覆盖）和“全球123快货物流圈”（国内1天送达、周边国家2天送达、全球主要城市3天送达）的目标。从2036年到2050年，要全面建成人民满意、保障有力、世界前列的交通强国。基础设施规模质量、技术装备、科技创新能力、智能化与绿色化水平将位居世界前列。
　　在经过梳理后，我们认为纲要的重点主要包括以下七条:1)建设现代化高质量综合立体交通网络，强调发挥国土空间规划的指导和约束作用，统筹铁路、公路、水运、民航、管道、邮政等基础设施规划建设，实现立体互联，增强系统弹性。2)形成广覆盖的农村交通基础设施网，促进交通建设与农村地区资源开发、产业发展有机融合，加强特色农产品优势区与旅游资源富集区交通建设。3)加强交通装备的研发及技术完备可控，要实现3万吨级重载列车、时速250公里级高速轮轨货运列车等方面的重大突破，并加强其他特种装备的研发。4)强化前沿关键科技研发。瞄准新一代信息技术、人工智能、智能制造、新材料、新能源等世界科技前沿，促进在交通领域的应用。5)强化节能减排和污染防治，倡导绿色低碳出行理念。6)构建互联互通、面向全球的交通网络，推进与周边国家铁路、公路、航道、油气管道等基础设施互联互通。7)加强资金保障，建立健全中央和地方各级财政投入保障制度，鼓励采用多元化市场融资方式拓宽融资渠道，积极引导社会资本参与交通强国建设。
　　我们认为政府现时对基建投资的关注程度远高于年初，在货币及财政政策上都积极支持基建投资。考虑到现时行业低迷的估值已反映大部分的风险，加上大型工程承包企业已公布的上半年业绩及新签合同数据理想，重申行业“跑赢大市”评级，维持中国铁建(01186  HK)、中国中铁(00390  HK)的“买入”评级，以及中交建(01800  HK)、中国建筑国际(03311  HK)和中国通号(03969  HK)的“收集”评级。此外，我们认为提供铁路相关装备的中国中车(01766  HK)及中车时代电气(03898  HK)亦将长期受惠于纲要的政策支持，维持其各自的“收集”评级。