国信证券（香港）-房地产及物业管理行业跟踪点评：地产行业基本面下行加快，物管公司中期业绩高增-210917

《国信证券（香港）-房地产及物业管理行业跟踪点评：地产行业基本面下行加快，物管公司中期业绩高增-210917（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国信证券（香港）-房地产及物业管理行业跟踪点评：地产行业基本面下行加快，物管公司中期业绩高增-210917（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

市场担忧恒大债务风险外溢，股价大幅调整本期(2021/08/16-2021/09/15)恒生指数下跌5.61%，同期恒生地产类指数下跌6.51%，物业管理行业指数下跌14.52%。

本恒生地产类指数跑赢恒生指数0.9个百分点，物业管理行业指数跑输恒生指数8个百分点。

恒生地产类指数PB（TTM）为0.67X，处于近10年来的低位区域。

由于市场担忧恒大债务风险外溢，本期地产及物管行业股价均出现大幅调整。

主要新闻、公告、动态1、多地出台或修订物业管理行业规定，对行业进行整治规范，深化完善物业服务市场机制。

2、物管企业中报业绩靓丽收官，其股东应占溢利同比增长分别为：融创服务（1516.HK、+154%）、华润万象生活（1209.HK，+138.1%）、世贸服务（0837.HK,+135.6%）、金科服务（9666.HK,+80.3%）、佳兆业美好（2168.HK，+75.6%）旭辉永升服务（1995.HK,+65.3%）、碧桂园服务（6098.HK、+60.7%）、新城悦服务（1755.HK,+51.6%）、绿城服务（2869.HK、+46.3%）、中海物业（2669.HK，+40.4%）。

物管公司业绩依然保持持续高增长趋势。

3、中国恒大（3333.HK）期内股价下跌幅度达-50.9%，资产出售与销售回款进展缓慢，现金流紧张状况进一步加剧，若后续集团资产、股权出售等事项进展仍然不及预期，恒大出现极端情形的风险将进一步加大。

房地产行业数据跟踪：8月商品房销售降幅进一步扩大，行业基本面加速下行2021年1-8月，商品房销售面积11.4亿平方米，同比增长15.9%，两年平均增长率为5.9%；商品房销售金额11.9万亿元，同比增长22.8%，两年平均增长率为11.7%。

自7月单月商品房销售面积、金额今年首次录得负增长（分别为-8.5%、-7.1%）后，8月单月商品房销售面积、金额同比增速分别为（-15.6%、-18.7%），降幅进一步扩大。

8月百城住宅月平均价格为16152元/平方米，同比增长3.51%，其中一线、二线、三线城市百城住宅价格分别为43622、14906、10083元/平方米，同比分别增长2.62%、3.28%、2.63%。

投资建议受市场担忧恒大债务风险外溢影响及行业基本面加速下行影响，本期地产及物管行业股价均出现大幅调整。

自去年8月“三道红线”政策实施出台以来，调控威力显现。

鉴于当前房地产行业估值已处于历史低位，给予房地产行业“增持”的投资评级，建议关注万科企业（2202.HK）、龙湖集团（0690.HK）、华润置地（1109.HK）等公司。

对于物业管理子行业，其中期业绩依然保持持续高增长趋势，且当前估值（TTM）约为26倍，龙头公司股价已具备较大的安全边际，维持物业管理子行业“买入”的投资评级，建议关注碧桂园服务（6098.HK）、永升生活服务（1995.HK）、新城悦服务（1755.HK）、建业新生活（9983.HK）等个股。