天风证券-产业债行业利差动态跟踪：高评级上行，中低评级下行-190922

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　　行业整体
　　9月20日，产业债整体行业利差为92.05bp，与9月12日相比，上行0.29bp。分行业来看，轻工制造、农林牧渔、电子、纺织服装的行业利差最高，分别为416.71bp、291.11bp、287.75bp、281.79bp。
　　上游行业
　　采掘类产业债行业利差高评级上行，中低评级下行。9月20日，采掘类产业债行业利差为60.24bp，与9月12日相比，下行0.32bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级采掘类产业债行业利差分别为41.72bp、154.08bp、190.70bp，与9月12日相比，分别上行0.31bp、下行4.97bp、下行0.31bp。
　　中游行业
　　钢铁类产业债行业利差涨跌互现。9月20日，钢铁类产业债行业利差为45.09bp，与9月12日相比，下行0.03bp。分评级来看，AAA、AA+级钢铁类产业债行业利差分别为40.58bp、171.61bp，与9月12日相比，分别上行0.15bp、下行5.30bp。
　　下游行业
　　房地产类产业债行业利差高评级下行，中低评级上行。9月20日，房地产类产业债行业利差为143.41bp，与9月12日相比，上行1.14bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级房地产类产业债行业利差分别为28.64bp、299.12bp、346.37bp，与9月12日相比，分别下行0.41bp、上行3.79bp、上行3.01bp。
　　服务行业
　　公用事业类产业债行业利差涨跌互现。9月20日，公用事业类产业债行业利差为34.07bp，与9月12日相比，上行0.08bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级公用事业类产业债行业利差分别为2.30bp、177.77bp、205.55bp，与9月12日相比，分别下行0.36bp、上行5.57bp、下行0.53bp。
　　风险提示：信用风险事件频发，宏观经济失速下滑。