中泰证券-传媒行业周报：重点关注游戏及院线板块-190922

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　　投资要点
　　本周行情：本周传媒板块下跌1.14%，跑输沪深300（-0.92%）、创业板（-0.27%）与中小板（-0.16%），涨幅位于全行业中游水平。
　　国庆档汇集多部优质大片，关注相对滞涨的院线板块。电影市场2019年由于受到票补减少、监管收紧、泛娱乐冲击等多重影响，观影人次下滑明显，截至8月底全国观影人次较去年同期下滑8%，院线板块受此影响年初至今表现不佳，市场关注度较低。当前国庆档临近，《攀登者》、《我和我的祖国》、《中国机长》三部待上映大片卡司、导演阵容强大，市场关注度逐步提升，票房预期较高，叠加去年同期国庆档低基数影响，19年国庆档以及10月票房同比增速有望明显回升，直接利好下游院线板块，建议重点关注院线板块中市占率较高的龙头公司。
　　游戏市场增速回暖，9月第二批版号下发。本周9月第二批国产游戏（22款）及第一批进口游戏（19款）版号下发，网易、腾讯、三七、莉莉丝等公司均有游戏在列，Quest Mobile数据披露显示上半年移动游戏行业增速同比达到21.5%，版号审批恢复后行业发展逐步迈入正轨，提质控量背景下龙头公司产品数量、质量以及资金优势明显。
　　投资建议：传媒板块8月中旬阶段性见底以来，我们此前推荐的游戏、出版、新媒体等高景气板块及细分领域龙头已获得较高的涨幅，随着板块关注度提升，我们建议关注存在边际改善的细分板块的轮动补涨机会及建国70周年可能带来的国庆档电影、融媒体国企等相关主体催化机会，同时仍然重点推荐关注游戏板块。
　　1、国庆档或迎来催化的电影产业链公司，建议关注优质渠道横店影视、中国电影、万达电影；
　　2、游戏板块行业增速回暖，建议关注三七互娱、完美世界、吉比特；
　　3、大众图书具有较强的消费属性，市场稳健增长，建议关注细分品类龙头中信出版；
　　4、新媒体龙头及存在国庆主题催化的优质国企，建议关注芒果超媒、新媒股份。
　　风险提示：内容持续盈利风险、行业竞争加剧风险、政策风险。