西部证券-农林牧渔行业周报：产能去化降幅扩大，持续看好养殖企业龙头-190922

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　　本周行业聚焦：
　　养殖板块：8月生猪存栏降幅扩大，看好养殖龙头企业。农业农村部8月生猪存栏信息显示，生猪存栏环比下降9.8%，同比下降38.7%，能繁母猪存栏环比下降9.1%，同比下降37.4%，环比降幅相比7月进一步扩大。目前我国生猪供需缺口较大，每天消费需求约15万吨，近日国家释放一万吨储备肉缓解释放供给压力，然而冻肉库存有限，猪价仍然不断上涨，根据涌益咨询数据，截止到9月20日，我国生猪出栏价已经上涨到28.7元/kg，不断创历史新高。在此背景下，每头猪的盈利将达到3000元以上，考虑到龙头公司资金实力强、养殖成本低，具有收割能力，兼具周期性与成长性，推荐谨慎关注，建议关注温氏股份（300498.SZ）、牧原股份（002714.SZ）。
　　动物保健：疫苗研发进展超预期，看好动物保健左侧布局机会。非瘟疫苗研发目前进行到生物安全评价阶段，研发进展略超市场预期，第一批生产企业大概率为3家，由于非瘟疫苗需求巨大，一旦成功上市，对于具有生产资格的动保企业，利润空间将非常广阔。另一方面，我们认为在各部门政策保障下，大型养殖集团复产和扩产将较为迅速，在生猪存栏水平企稳回升情况下，疫苗动保板块有望优先受益。建议提前布局弹性较大的动保企业。推荐关注有望首批批准的中牧股份（600195.SH），同时建议关注研发生产能力较强的生物股份（600201.SH）、普莱柯（603566.SH）。
　　一周猪价走势：
　　9.16-9.20日，全国猪价环比轻微上调，上涨幅度为0.94%。地域来看，华南、西南地区猪价基本平稳，华中地区随着疫情接近尾声，猪价开启上涨通道，湖南、湖北、安徽涨幅均比较靠前。四季度消费旺季到来，猪价有望进一步上行。
　　风险提示：疫情加剧风险，猪肉需求不及预期风险，行业政策风险