广发期货-金融期货策略周报：货币政策的选择与定力-190923

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本周要点：
    本月以来，货币政策的走向不断牵动着市场预期，从降准到缩量续作MLF，从美联储降息到LPR利率小幅下降，央行每一步其实都体现了货币政策维稳的定力。值得的注意的是，美联储降息后全球全球将开启新一轮的货币宽松周期，国内货币政策将继续保持稳定。财政政策效力不断凸显，货币政策渠道也在不断疏通，财政政策为主，货币政策为辅的格局仍在。
    策略要点：
    股指：虽然8月的经济数据比较疲软，在政策的推动下9月已经出现了个别改善的信号，库存下降、发电耗煤增速转正。股市的流动性也在改善中，上周五富时罗素扩容、标普道琼斯建仓，11月MSCI的A股纳入因子也会进一步提升，A股仍处于外资稳定较快流入的窗口。从估值来看，股指仍然具有吸引力，前期多单者可继续持有，不过政策陆续落地，短期内风险改善的空间不大，前期股指涨幅较多，谨慎追高。
    国债：从上周央行的操作来看，其对货币政策仍维持“合理充裕”态度，海外央行的宽松以及国内经济下行压力增大使得货币政策的宽松方向获得了市场共识，但是宽松力度仍然有分歧。此外，上周发生的地缘政治事件带来的更多是脉冲式的扰动，其对通胀的长期影响仍有待观察，考虑到国庆将至、建国70周年献礼以及基本面表现等因素，料后续政策面将保持高强度刺激，基本面与政策面的博弈将进入新一阶段，市场很难出现单边行情，维持小仓位试空的判断，T1912的止盈点在98元，止损点在99元。